Månadens stora överraskning tillskrivs Riksbanken
Inflationssiffror haglar in på rekordnivåer fortsatt drivet av pandemin såväl som störningar i den globala ekonomin vilket har fått företrädesvis långa marknadsräntor att stiga kraftigt under inledningen av 2022. Månadens stora överraskning tillskrivs Riksbanken som föregick ECB och höjde styrräntan med 25 punkter vilket nu innebär att vi lämnar nollräntemiljön bakom oss, åtminstone för denna gång.
När kortändan äntligen stiger ökar förräntningstakten i portföljen och får vi ett avkastningsbidrag från räntekomponenten utöver bidraget från kreditspreadarna. Referensräntan, 3-mån stibor, har bara under månaden stigit från 0,0 till i skrivande stund 0,49 vilket allt annat lika ger ett attraktivt bidrag framåt. Den globala uppgången i långa marknadsräntor har fått stor effekt på fastränteobligationer, mer specifikt europeiskt handlade namn och en del stora kapitalstrukturer. Överlag är rörelsen motiverad men i vissa segment upplever vi prisnedgången som oförtjänlig och fortsatt volatilitet kan spela oss i händerna när prissättningen harmoniseras.
Generellt har risksentimentet varit svagare under månaden vilket balanserats av materialbrist och specifika bolagsnyheter som bidragit positivt. ICE group återlöser sina obligationer när affären med Lyse godkänts och betalar en premie på 5%. Bayport har annonserat refinansiering och väntas återlösa till betydande premie jämfört med marknadskursen. Hoist Finance annonserade att man avyttrar sin svagt lönsamma icke-säkerställda del i UK. Affären är värd 4,5 miljarder, ger Hoist en vinst mot 140 miljoner och stärker bolagets kapitalisering/investeringsutrymme med närmare 5 miljarder. Man tillåts därmed fokusera på de mer lönsamma delarna av verksamheten vilket i kombination fortsatta effektiviseringsåtgärder gör det svårt att se anledning till varför bolagets efterställda skuld ska handla på 11% med 1-3 år kvar till call.
Kortsiktigt är den geopolitiska osäkerheten den största faktorn till prisrörelser och kan påverka både uppåt och nedåt men med rätt kreditanalys och långsiktighet ser vi förhoppningsfullt om att på sikt kunna ta tillfället i akt och utnyttja de attraktiva möjligheter som ges.
Mer om fonden
Carnegie High Yield Select 3 SEK
Grafen ovan visar utveckling för Carnegie High Yield Select 3 SEK. Fonden finns även tillgänglig i andelsklassen 3 (NOK). Fonden investerar i obligationer utgivna av nordiska företag och fokuserar enbart...
Mer info