Berkshire investerar stort

April blev trots relativt starka kvartalsrapporter en svag börsmånad med stora nedgångar på världens börser. Den amerikanska börsen uppvisade den svagaste aprilmånaden på över 50 år. Även Carnegie Listed Private Equity gick ned, trots positiva kvartalsrapporter och bra nyhetsflöde från många av innehaven.

Bäst under månaden var Syncona, Princess, Oakley, Wendel och Deutsche Beteilgung med uppgångar mellan 2,6 och 9,6%. Bäst i år är Berkshire Hathaway upp 16,5%, följt av Brookfield Renewable 10,2% och Ares Capital 7,0%. (allt i SEK) Det är en bred mix bland våra bäst presterande innehav med Berkshire Hathaway i topp. De höll nyligen sin välbesökta årsstämma och aktieägarträff. Bland all klokhet märks kommentar om att de aldrig försöker sig på marknadstiming och Warren påpekade att ingen vet hur mycket inflation som kommer närmaste månaden, på 10 eller 20 år. Berskhire har investerat kraftigt på senaste tiden, med nettoköp på 41,1 miljarder USD under det första kvartalet. Stora köp har gjorts i Chevron, Occidental, HP och Actavision Blizzard. Återköpen av egna aktier fortsatte, men i lägre takt. Sedan årskiftet 2019/2020 har Berkshire köpt tillbaka nära 10% av utestående aktier. Årsavkastningen ligger nu på 20,1% sedan starten 1965, jämfört med 10.5% för indexet S&P 500 i USD

Våra stora amerikansk innehav har presenterat kvartalsrapporter som inte nådde samma höga nivåer som föregående kvartal, men visat god tillväxt av förvaltat kapital och värdeökningar. Exempelvis ökade den utdelningsbara vinsten med 63% för Blackstone, 47% för KKR och 41% för Carlyle jämfört med första kvartalet 2021. Aktiekurserna har dock inte hängt med i den senaste tidens negativa sentiment och analytikernas riktkurser ligger långt över dagens nivåer.

Många verkar vara oroade över kommande räntehöjningar Högre räntor påverkar private equity mindre än vad många tror. Kortsiktigt kan det bli lägre priser vid försäljning av företag, men bättre förutsättningar för nyinvesteringar. Det återstår att se hur många räntehöjningar som kommer. De prisuppgångar vi ser beror till stor del på leveransproblem. Räntevapnet fungerar bäst då inflationen är efterfrågestyrd och man kan strama åt ekonomin med att dämpa konsumtionen.