Stäng
Språk
Meny

Vi ökar kraftigt i SCA

Så föll då Stockholmsbörsen till slut. Juni blev den första månaden i år som blev negativ och första månaden sedan Trump vann valet som aktier inte steg, skriver Carngeie Sverigefonds förvaltare Simon Blecher.

Ironiskt nog var det varken svaga rapporter eller makro (även om amerikansk dito innehållit några svaga punkter) som fick den på fall utan ord från centralbankerna på båda sidorna Atlanten om att stimulanserna snart måste minskas. Det visar om inte annat hur oerhört känslig börsen är och att det i princip, vilket vi påpekat länge, är centralbankerna som styr tillgångspriserna för närvarande.

Vi tror inte på särskilt mycket högre räntor kommande år, men förr eller senare kommer USA och framför allt ECB, som fortfarande köper tillgångar en masse, liksom den svenska Riksbanken att ta tillbaka stimulanserna och om bara prat om det får marknaden på fall kan ni gissa vad som händer när det väl sker…

Centralbankerna har också fått valutorna att röra sig kraftigt och en dollar kostar plötsligt runt 8,40 kronor mot 9,40 kronor för bara ett halvår sen; negativt för exportbolagen förstås även om det förhoppningsvis motverkas en del av den allt starkare Europakonjunkturen.

Portföljen gjorde en större förändring och det var att kraftigt öka innehavet i SCA i samband med att denna delade ut hygiendelen (Essity). Ibland ser man som bekant inte skogen för alla träden och det gäller i dubbel bemärkelse för SCA.

Bolaget kommer att visa vinster på strax över 2–2,5 kronor per aktie kommande år och dela ut hälften av det, vilket ger ett högt PE-tal på nuvarande kursnivåer kring 64 kronor. Men då måste man komma ihåg att bolaget investerar ordentligt i massabruket Östran, är på tok för lågt skuldsatt och därtill har en fantastisk förpackningsverksamhet. Och viktigast av allt: SCA är Europas största skogsägare. Vi bedömer att SCA:s skog är värd kring 30 000 kronor per hektar snarare än de 15 000 kronor per hektar som skogen är bokad till; därmed tror vi att aktiens värde på sikt är kring hundralappen. Naturligtvis sker inte denna omvärdering över en natt, men kommande år lär värdena nog gå upp för marknaden.

På marginalen ökade vi också i Essity vars defensiva epitet i form av stabil lönsamhet tilltalar oss.

Mer om fonden

Carnegie Sverigefond A

Carnegie Sverigefond investerar i svenska börsnoterade aktier och innehåller landets bästa och mest stabila bolag. Vi investerar långsiktigt i värdebolag – bolag med hållbara verksamheter, starka balansräkningar och goda utdelningsmöjligheter. Carnegie Sverigefond...

Mer info
Köp fond

Fler artiklar

”För börsen blir detta en cocktail”
Carnegie Sverigefond

”För börsen blir detta en cocktail”

Efter den för börsen ytterst svaga utvecklingen i juni så kom en bred och kraftfull rekyl uppåt i juli. I USA så var juli den starkaste börsmånaden sedan 2020. Vi...

Mattias Sjödin 9 augusti 2022
Börsfrossa i juni
Carnegie Sverigefond

Börsfrossa i juni

Juni kom att bli en extremt svag börsmånad, och även Sverigefonden föll kraftigt om än inte lika mycket som breda Sverigeindex. Vad var det då som gjorde att börsen rasade...

Mattias Sjödin 6 juli 2022
Holmen skapar värden i skogen
Carnegie Sverigefond

Holmen skapar värden i skogen

Maj månad som helhet slutade med relativt små rörelser på index såväl som för Sverigefonden men under månaden så var slagen stora. Marknadens fokus flyttades från kriget i Ukraina och...

Mattias Sjödin 3 juni 2022