”Bolagen skickliga på att parera efterfrågetapp”

Stockholmsbörsen steg i januari med 2,5 procent, medan världsindex steg med 0,7 procent. Bäst gick det annars för de asiatiska marknaderna. USA-börsen steg med mer måttliga 0,7 procent och notera att IT-aktier också utvecklade sig beskedligt. Räntorna kröp uppåt en aning och likaså kreditspreadarna. Fonden steg med 0,6  procent. Fonden har inte genomfört några förändringar utöver mindre portföljanpassningar under månaden. Det gäller såväl aktie- som kreditsidan.

Annars har såväl bolagsrapporter för det senaste kvartalet som ekonomisk statistik generellt kommit in över förväntningarna. Det är uppenbart att efterfrågan är hygglig trots att en stor del av världens befolkning har fått se sina liv begränsas. Bolagen förefaller också varit skickliga på att snabbt parera eventuella efterfrågetapp med sänkta kostnader.

Utrymmet för överraskningar i Investors rapporter brukar vara begränsat då en större del av portföljen består av noterade innehav. Men en betydande andel av portföljen är onoterad och kan överraska positivt eller negativt. Då Investor numera värderar de onoterade innehaven till bedömt marknadsvärde utifrån bland annat intjäning får rapporterna från den onoterade portföljen mer “direkt” betydelse än tidigare. Mölnlycke utgör den värdemässigt största delen av den onoterade portföljen och även svarar för 13 procent av den totala portföljen givet Investors värdering. Mölnlyckes utveckling överraskade positivt. Såväl tillväxt som marginal och resultat var över förväntan. Omsättningen för kvartalet ökade med drygt 40 procent jämfört med föregående och resultatet med drygt 50 procent. Även om tillväxttakten knappast är uthållig så överraskade den postivt, vilket bör föranleda analytiker att skriva upp Mölnlyckevärderingen i sina beräkningar av värdet på Investoraktien. Investor utgör sedan länge en viktig del av fonden.