Bolagens guidning kring kostnadsökningar och lagersituation viktiga indikatorer
Kriget i Ukraina fortsätter prägla globala marknader som återhämtat stora delar av det inledande fallet när tecken på de-eskalering och minskad risk för spridning lett till lättnadsrally för risktillgångar. De ekonomiska konsekvenserna av kriget har varit stigande energi- och råvarupriser samt fortsatta störningar i leverantörskedjor. Effekterna bidrar sammantaget till ökat inflationstryck och förväntningarna på räntehöjningar samt att centralbankerna skall minska sina balansräkningar, vilket har fått långräntor att stiga kraftigt under månaden.
Effekten från stigande marknadsräntor har varit begränsad samtidigt som högre korträntor skulle få en positiv inverkan på fondens förräntningstakt, således ser vi med tillförsikt fram emot förväntade räntehöjningar från Riksbanken.
Inför kvartalsrapporterna blir bolagens guidning kring kostnadsökningar och lagersituation viktiga indikatorer när leveransproblem och sanktioner präglar framtidsbilden. En intressant fråga är hur marknaden väljer att värdera risken i globala vs lokala logistikkedjor. Exempelvis är, fondens största innehav, Scan Global tämligen opåverkade av de höga fraktpriserna eftersom deras position ger nästintill full möjlighet att skjuta över ökade kostnader på slutkund och LR Global borde gynnas av att ha tillverkning i Europa och därmed ha större flexibilitet och säkerhet i leveranser.
Återhämtningen i marknaden har delvis hjälpts av bristen på material när utvecklingen varit starkare än förväntat samtidigt som många av osäkerhetsfaktorerna kvarstår. Vi premierar kortare duration, förestående M&A eller potential för tidig refinansiering och har exempelvis minskat i Tulip till förmån för Waldorf. Båda bolagen drar tydlig nytta av ett högre oljepris och med liknande riskprofil ser Waldorfs högre yield attraktiv ut. Efter både räntestök och nyhetsbrus kring bolaget har vi köpt SBB hybrider som med ~2,5år till call på drygt 8,5% även dem ser attraktiva ut.
Kortsiktigt är den geopolitiska osäkerheten den största faktorn till prisrörelser och kan påverka både uppåt och nedåt men med rätt kreditanalys och långsiktighet ser vi förhoppningsfullt om att på sikt kunna ta tillfället i akt och utnyttja de attraktiva möjligheter som ges.
Mer om fonden
Carnegie High Yield Select 3 SEK
Grafen ovan visar utveckling för Carnegie High Yield Select 3 SEK. Fonden finns även tillgänglig i andelsklassen 3 (NOK). Fonden investerar i obligationer utgivna av nordiska företag och fokuserar enbart...
Mer info