”En oväntat svag månad”

Aktiemarknaderna hade en oväntat svag månad. Svag amerikansk konjunkturstatistik gör att fler blivit skeptiska till centralbankens beslut att höja räntan. Ytterligare höjningar är ju att vänta under 2016, vilket befaras leda till i bästa fall en svag tillväxt i den amerikanska ekonomin.

Samtidigt rapporteras om fortsatt inbromsning i Kina. Däremot är det bättre i fart i Europa, inte minst i Sverige, men aktiemarknaderna styrs i huvudsak av förväntningarna för den globala ekonomin. Carnegie Strategy Fund tappade 3,3 procent i december. Helårsresultatet för fonden blev dock positivt, 5,4 procent.

2015 blev annars året då förväntningarna på att de låga räntorna ska göra underverk för konjunkturen släcktes. Det har det goda med sig att förväntningarna på utvecklingen för 2016 nu är relativt lågt ställda. Det gäller såväl konjunkturen som aktiemarknaden, vilket gör att vi vågar öka andelen investeringar i bolag med konjunkturkänsliga verksamheter. Portföljen är dock även fortsättningsvis i huvudsak inriktad på stabila bolag.

Redan i november köpte vi Gränges, ett typiskt konjunkturkänsligt bolag. I december har vi fortsatt på den inslagna vägen och köpt Atlas Copco och finska Metsä. Som sagt, dessa bolag ratas nu av många investerare till följd av oron för konjunkturen. Det har lett till rimliga värderingar och för de nämnda aktierna, en direktavkastning på över 4 procent.

Även på obligationssidan hittar vi ett par nya innehav. Vi deltog i B2 Holdings första emission samt WestAirs nyemission. B2 Holding är en norsk och mindre motsvarighet till Intrum Justitia och Lindorff. WestAir bedriver luftfrakt i Norden.