I krigets skugga

För Sverigefonden betydde dessa svängningar att de innehav som hade det tuffare under första halvan av månaden var de mer tillväxtorienterade innehaven medan de aktier som tog mest stryk mot slutet av månaden snarare var industribolag som t ex Sandvik och Volvo när marknaden tog höjd för ökad geopolitisk och konjunkturell oro.

Den enskilda aktie som drabbades hårdast i februari var dock Ericsson. Under månaden framkom medierapporter att det i en utredning från 2018 förekommit oklara betalningsströmmar i Irak, gällande perioden 2011-2019. Ericsson aktien som dittills varit fondens bästa innehav hittills under året föll kraftigt på dessa rykten. Ericsson som gjorde en uppgörelse med Departement of Justice 2019, för nu en dialog med DoJ för att ta fram ytterligare fakta och omständigheter.

Det som kom att överskugga allt annat i februari var dock Rysslands invasion av Ukraina, med stor risk för en humanitär katastrof som följd. Av Sverigefondens innehav är det inget bolag som har någon större direkt exponering mot Ryssland även om Volvo stoppat produktion vid en mindre fabrik där och t ex Sandvik och Ericsson sagt att de stoppar leveranser till landet tills vidare. Konsekvenserna är därför mer indirekta. Tyskland lägger om sin energipolitik, och EUs ledare synes övertygade att regionen måste minska sitt beroende av rysk gas och olja, samt stärka ländernas försvarsbudgetar. Vi bedömer att dessa beslut kommer påverka europeiska investeringar under många år framöver, såväl inom förnybar energi som i synen på kärnkraft och på smarta energibesparingar.

Vad gäller förändringar i portföljen så avyttrades det resterande innehavet i SKF medan Alfa Laval åter kom tillbaka i fonden. Vi förvärvade också en mindre position i Elekta.