Lukk

Avtalen som løfter andre eiendomsselskaper

September ble preget av den kriserammede kinesiske eiendomsutvikleren Evergrande og generelt stigende lange renter. Selv om Evergrandes problemer er Kina- og selskapsspesifikke, ble også den svenske børsen, spesielt eiendomsselskapene, dratt med.

Frykten for smittevirkninger fra Evergrandes likviditetskrise har nå lagt seg, men den generelle renteuroen gjenstår. Den 10-årige svenske renten steg fra 0,15 prosent til 0,37 prosent i løpet av måneden. Det absolutte nivået er fortsatt svært lavt, men retningen skremmer børsen. Stigende inflasjon og en mer haukeaktig tone fra Fed drev renten opp. Vi vil i den forbindelse bare nevne at inflasjon normalt sett favoriserer eiendomsinvesteringer. Så lenge renteøkningen er drevet av inflasjon og vekst, er vi derfor ikke spesielt bekymret for eiendomsselskapene.

I september kunngjorde man også en av de største nordiske eiendomsavtalene noensinne. Heimstaden kjøper Akelius» eiendommer i Sverige, Danmark og Tyskland for totalt 9,1 milliarder euro. Prisen er drøye 20 prosent høyere enn Akelius» sist rapporterte markedsverdi for eiendommene.

Basert på en gjeldsgrad på 50 prosent (LTV) tilsvarer dette en substanspremie på drøye 40 prosent. Før transaksjonen ble eiendommene priset til en avkastning på 2,7 prosent.  Den implisitte yielden i transaksjonen er dermed 2,4 prosent.

For den svenske delen av porteføljen er den trolig enda lavere. Eiendomsporteføljen består hovedsakelig av boligutleieenheter med regulert leie. Transaksjonen kommer selvsagt til å sette et avtrykk i de rapporterte eiendomsverdiene for selskaper med tilsvarende porteføljer. Selvsagte vinnere er selskaper med en stor andel boliger med regulert leie, for eksempel våre posisjoner SBB, Amasten og John Mattson. For øvrig var SBB en av de fremste kandidatene til å kjøpe opp porteføljen.

Når det gjelder fondets beholdninger, har vi gjort noen mindre endringer i løpet av måneden. Norske KMC Properties er en helt ny posisjon i fondet. Vi møtte nylig ledelsen i selskapet og benyttet da anledningen til å kjøpe oss inn i det via en rabattert rettet emisjon av nye aksjer.

Bolaget har högavkastande industrifastigheter bland annat relaterade till fiskenäringen. Givet låg likviditet i aktien har vi i nuläget begränsat vårt innehav till 0,5 procent av fonden. Vi har samtidigt sålt våra sista aktier i norska Entra.

Som en konsekvens av fondens 5/40-regler har vi minskat något i Corem och i Castellum/Kungsleden (förestående fusion). Efter den relativt sett större sättningen för fastighetsaktier under månaden har vi ökat något framför allt i SBB, Diös och Atrium Ljungberg och samtidigt minskat våra positioner i byggbolagen JM och Skanska.

Vi har också bytt ut våra små positioner i NP3 pref och Sagax D mot en liten position i nynoterade Emilshus pref. Vid noteringen var utdelnings-yielden i Emilshus pref 7,25 procent, en bra bit högre än för de pref- och D-aktier vi sålde. Positionen ska också ses som en potentiell inträdesbiljett till stamaktien, när den väl noteras.

 

 

 

Mer om fonder

Fastighetsfond Norden A

Carnegie Fastighetsfond Norden finnes også i andelsklassen: A og B. Fondet investerer i eiendomsaksjer på det nordiske aksjemarkedet. Fondet investerer langsiktig, primært i rendyrkede eiendomsselskaper der selskapene hovedsakelig eier ferdigstilte...

Mer informasjon
Kjøp fond

Flere artikler

Negativ realrente er perfekt for eiendom
Carnegie Fastighetsfond Norden

Negativ realrente er perfekt for eiendom

Eiendomsselskapene utviklet seg sterkt på børsen og bedre enn børsen som helhet i løpet av måneden. De viktigste drivkreftene var fallende lange renter, høy inflasjon og fortsatt gode kvartalsrapporter for...

Jonas Andersson 6 desember 2021
Budene og fusjonene får følge av børsintroduksjoner
Carnegie Fastighetsfond Norden

Budene og fusjonene får følge av børsintroduksjoner

Eiendomsselskapene utviklet seg pent i løpet av måneden, både operativt (Q2-resultat) og på børsen. Den sterke oppadgående kurstrenden som begynte i april, fortsatte i første halvdel av august. Månedens andre...

Jonas Andersson 3 september 2021
Regjeringen felt av ubetydelig sak
Carnegie Fastighetsfond Norden

Regjeringen felt av ubetydelig sak

Den siste tiden har det stormet i politikken, og uværet startet i et vannglass. Innføring av markedsleie for nyproduksjon burde ikke føre til store politiske motsetninger, men det skjedde. Forslaget...

Jonas Andersson 5 juli 2021