Lukk

Den nye tidens verdiselskaper

På tross av en sterk første uke ga de globale aksjeindeksene nullavkastning i løpet av måneden. Samtidig styrket svensk krone seg mot de fleste andre valutaer, og i målt i SEK falt den globale indeksen med -0,5 prosent.

Usikkerhet rundt konjunktur, inflasjon og tidspunktet for samfunnsåpning bidro til økt bekymring. Alle er enige om at økonomien er inne i en veldig sterk utvikling for øyeblikket, og at denne påvirker kortsiktig inflasjon. Men prognosene for hvordan disse sentrale drivkreftene utvikler seg på lengre sikt, er desto mer forskjellige.

Porteføljens beste sektorer i mai var de defensive, for eksempel kommunikasjonstjenester og helsevesen. Vi fikk sterke bidrag fra selskaper som CVS (+13,1 %) og Novo Nordisk (+6,5 %), samt Nintendo (+8,4 %) og Deutsche Telekom (+6,5 %). CVS rapporterte kvartalstall som overgikk markedets forventninger, der fortjenesten økte med 8,9 prosent sammenlignet med samme kvartal i fjor. Samtidig økte selskapet, som er en av de største operatørene av vaksinasjonssentre i USA, helårsprognosen med 2 prosent. Nintendo fortsetter å vise styrke, og spillkonsollen Nintendo Switch har blitt solgt i 29 millioner eksemplarer de siste 12 månedene. Selskapet økte fortjenesten med 82 prosent, og selv om resultatet ble drevet av et unormalt høyt «hjemmekonsum» det siste året, må prisingen til 18 ganger fortjeneste anses som svært attraktiv.

Mange har lagt merke til den høye verdivurderingen av unge IT-selskaper. Noe som mange imidlertid ikke har fått med seg, er at flere av de etablerte markedslederne i dag har blitt attraktivt prisede verdiselskaper. Nintendo, Cisco Systems og Alphabet (Googles morselskap) er gode eksempler på det siste. Hvis vi tar en titt på for eksempel Alphabet, har det fortsatt sterk vekst, en enorm netto kontantbeholdning og minimal konjunkturfølsomhet – selv om det bare handles til 24 ganger fortjeneste. IT-relaterte verdiselskaper som disse står i dag for ca. 20 % av porteføljeallokeringen, og vi har allokeringer av tilsvarende størrelse mot helsetjenester og dagligvarer – to andre sektorer der vi finner mange attraktivt prisede kvalitetsselskaper med lav konjunkturfølsomhet.

Mer om fonder

Flere artikler

Defensive aksjer klarte seg godt i en usikker situasjon.
Carnegie Global Quality Companies

Defensive aksjer klarte seg godt i en usikker situasjon.

Globale aksjer hadde en svakere periode i november, og de fleste børsene viste negativ utvikling etter at nyheten om en ny virusmutasjon skapte angst og svekket risikoviljen. Den hittil høye...

Emanuel Furubo 6 desember 2021
Månedens prestasjon: Garmin
Carnegie Global Quality Companies

Månedens prestasjon: Garmin

Globale aksjer hadde enda en positiv måned i august – den syvende måneden på rad. Konjunkturuavhengige selskaper gjorde det bra i månedens første uker, da lange markedsrenter begynte å stige....

Emanuel Furubo 3 september 2021
Markedsrotasjon til fordel for defensive selskaper og vekstfaktorer
Carnegie Global Quality Companies

Markedsrotasjon til fordel for defensive selskaper og vekstfaktorer

Globale aksjer som helhet hadde en positiv måned i juli, men resultatene på verdens børser varierte. I Europa og USA utviklet børsene seg godt, men i de asiatiske markedene var...

Emanuel Furubo 10 august 2021