Lukk

Dometic imponerer

I løpet av et par intense dager midt på sommeren la svært mange av porteføljens posisjoner frem halvårsresultat. Og gitt forholdene var tallene ganske gode. Flere selskaper rapporterte om en viss oppbremsing mot slutten av kvartalet og bekreftet deretter muntlig at april og mai hadde vært sterk, men juni svak.

I Europa og Asia bremser markedene opp, og konjunkturen svekkes, men foreløpig ser det ikke ut til at vi går mot en resesjon. Til tross for de svake signalene klarte selskaper som Dometic, SKF og Volvo å oppnå svært høye marginer. Spesielt imponerende var Dometic, der den organiske veksten falt kraftig, men marginene ble likevel opprettholdt.

For tredje kvartal på rad la byggefirmaene frem tall uten større nedskrivninger, og det virker som om både Skanska og NCC er på god vei tilbake til normal lønnsomhet. NCC falt ganske kraftig etter rapporten, selv om det egentlig var lite å sette fingeren på. På den ene siden undervurderer nok markedet tiden det tar å forbedre marginene; på den andre siden virket nettogjelden uvanlig høy og skremte mange investorer. Vi tror imidlertid at dette bare er midlertidig, og at NCC snart vil være gjeldfritt igjen.

NCC har nå seks milliarder svenske kroner i nettogjeld, som skyldes en betydelig økning i leasing- og pensjonsgjelden. Men i andre halvår har selskapet alltid en positiv kontantstrøm på én til to milliarder (i motsetning til om våren, da kontantstrømmen vanligvis er negativ). Siden den gang har NCC solgt fire forskjellige eiendommer, som innebærer at det vil motta litt over én milliard i kontanter i løpet av høsten. I tillegg er hovedkontoret i Järva Krog i ferd med å bli solgt for ytterligere én milliard, og dessuten skal NCC Road Service selges til en forventet pris på mellom en halv og én milliard svenske kroner.

Juli var en ganske rolig måned der de store selskapene falt noe og de mindre klarte seg bedre. August har begynt svært dårlig. Etter nye twittermeldinger fra en viss president har markedet plutselig begynt å bekymre seg for handelskrigen igjen. Riktignok kan aksjemarkedet raskt falle med ytterligere 5–10 prosent, men ikke glem at prisingen er ganske attraktiv, det betales ut utbytter, og renten vil forbli null. Vi tror helst at det bare er aksjemarkedets mønster fra de siste årene som gjentar seg, det vil si at man går to skritt fremover og ett skritt tilbake.

Mer om fonder

Sverigefond A

Carnegie Sverigefond investerer i børsnoterte svenske aksjer og inneholder landets beste og mest stabile selskaper. Vi investerer langsiktig i verdiselskaper – selskaper med bærekraftig virksomhet, sterk balanse og gode utbyttemuligheter....

Mer informasjon
Kjøp fond

Flere artikler

August: Ericsson, H&M og Electrolux
Carnegie Sverigefond

August: Ericsson, H&M og Electrolux

Høytrykk og konstant badevær i juni og juli ble avløst av regntunge august. På den svenske børsen opplevde vi et lignende omslag: Rapporteringssesongen var nesten over, og vi fikk en...

Simon Blecher 1 september 2021
«For en langsiktig investor varsler dette godt»
Carnegie Sverigefond

«For en langsiktig investor varsler dette godt»

Og også i juli … Rapportene er sterke og marginene rekordhøye. Konjunkturen tøffer videre, børsen gjør det samme, og rentene faller. Vårens kraftige oppgang i lange renter, både i USA...

Simon Blecher 9 august 2021
Sterk utvikling på søvnig børs
Carnegie Sverigefond

Sterk utvikling på søvnig børs

Børsen begynner å bli litt mer sliten i den forstand at omsetningen faller, noe som selvsagt ikke er uvanlig om sommeren. Gode nyheter mottas ikke lenger med like hysteriske kursreaksjoner,...

Simon Blecher 6 juli 2021