Lukk

Konjunkturen er knallsterk, men det er grunn til å heise varselflagg

Endelig! Børsen har ligget ett skritt foran i over ett år, men nå ser man også tydelig de stadig mer positive effektene av at pandemien er på vikende front i Vest-Europa og Sverige. Stadig flere blir vaksinert, samfunnet åpnes forsiktig opp, og folk begynner til og med å komme tilbake på kontoret.

Og når det gjelder kontor, så er en av de mest utskjelte aksjene våre i ferd med å bli en vinner, nemlig Atrium Ljungberg. For selv om en viss del av arbeidsstyrken kommer til å fortsette å jobbe hjemmefra, og fleksibiliteten mellom hjem og kontor vil øke i samfunnet, er det selskapene med mest innovative evner som blir vinnere – selvfølgelig i kombinasjon med de beste beliggenhetene. Og der finnes Atrium.

Ta for eksempel Sickla. Plutselig har Curanten og padelbanene flyttet inn, mens Intersport og Hennes & Mauritz har flyttet ut. Og det bygges fine og allerede solgte (!) leiligheter på Nobelberget, der vi får en T-banestasjon om noen år. Atrium omsettes til ca. 200 SEK, men substansen er ca. 220 SEK. Tar vi hensyn til grunneiendommen og fremtidige boligprosjekter samt merverdien omkring Slussen, er substansen sannsynligvis nærmere 300 SEK. Vi kjøper altså 1 svensk krone for 66 øre (!). Det kan ikke være feil.

Spesielt ikke når kvadratmeterprisen på hele Atrium ligger på ca. 40 000 SEK, mens de fleste av eiendommene deres sannsynligvis kan selges for det dobbelte.

Samlet sett er konjunkturen fortsatt knallsterk, og selskapene setter nye lønnsomhetsrekorder. Bak ligger det en kombinasjon av kostnadsbesparelser – takket være lite markedsføring, ingen messer og/eller reiser – og sterk etterspørsel. Noen steder fortsetter vi å se flere bobletendenser, spesielt på mindre lister og blant nyetablerte selskaper. Banker og industriselskaper omsettes fortsatt til mellom 12 og 22 ganger fortjeneste, og her er det lettere å finne verdier og positiv avkastning til ganske lav risiko.

Vi økte derfor posisjonen i Sandvik, som snart skal utfisjonere SMT og dermed kommer til å få en helt annen avkastning på sysselsatt kapital og bli mer sammenlignbart med Atlas Copco.

Men det bør heises varselflagg når visse biokjeder tiltrekker seg nye aksjeeiere gjennom popkorn istedenfor utbytte …

 

Mer om fonder

Sverigefond A

Carnegie Sverigefond investerer i børsnoterte svenske aksjer og inneholder landets beste og mest stabile selskaper. Vi investerer langsiktig i verdiselskaper – selskaper med bærekraftig virksomhet, sterk balanse og gode utbyttemuligheter....

Mer informasjon
Kjøp fond

Flere artikler

August: Ericsson, H&M og Electrolux
Carnegie Sverigefond

August: Ericsson, H&M og Electrolux

Høytrykk og konstant badevær i juni og juli ble avløst av regntunge august. På den svenske børsen opplevde vi et lignende omslag: Rapporteringssesongen var nesten over, og vi fikk en...

Simon Blecher 1 september 2021
«For en langsiktig investor varsler dette godt»
Carnegie Sverigefond

«For en langsiktig investor varsler dette godt»

Og også i juli … Rapportene er sterke og marginene rekordhøye. Konjunkturen tøffer videre, børsen gjør det samme, og rentene faller. Vårens kraftige oppgang i lange renter, både i USA...

Simon Blecher 9 august 2021
Sterk utvikling på søvnig børs
Carnegie Sverigefond

Sterk utvikling på søvnig børs

Børsen begynner å bli litt mer sliten i den forstand at omsetningen faller, noe som selvsagt ikke er uvanlig om sommeren. Gode nyheter mottas ikke lenger med like hysteriske kursreaksjoner,...

Simon Blecher 6 juli 2021