Negativ realrente er perfekt for eiendom

I løpet av måneden har den svenske tiårsrenten falt fra 0,3 prosent til 0,1 prosent og er dermed på samme lave nivå som ved slutten av sommeren. Samtidig har inflasjonen vært høy. Oktobertallet for inflasjon ble 2,8 prosent. Dette tallet er grunnlaget for indeksens oppjustering for 2022 av så godt som alle kommersielle leieavtaler. Lave renter og høy inflasjon er som bensin for eiendomsbransjen. Det er ikke en urimelig konklusjon at oppskrivingen av eiendom vil fortsette de kommende kvartalene.

Når det gjelder de siste resultatrapportene (3. kvartal), bekrefter de trenden vi så i de tidlige rapportene i oktober. I gjennomsnitt har eiendomsselskapene rapportert en vekst på 25 prosent i substansverdi for de siste tolv månedene, og netto utleie for tredje kvartal (verdien av nytegnede kontrakter minus forfall) var positiv for så godt som alle børsnoterte svenske eiendomsselskaper.

Jokeren i spillet akkurat nå er den nye virusvarianten omikron. Det er sannsynlig at smittevernrestriksjonene vil øke også i Sverige. Disse vil få en viss negativ påvirkning på kontorer, butikker og hoteller, samtidig som lager, logistikk, boliger og samfunnsbygg blir relative vinnere. Det er imidlertid sannsynlig at virkningene blir marginale på grunn av den gode vaksinasjonssituasjonen, og mye er allerede priset inn på børsen.
Som vi spådde i forrige månedsbrev, har SBB vært svært aktive. Selskapet har økt i norske Solon (boligutvikler) og kommer til å legge inn et bud. SBB har også inngått flere avtaler med Stenvalvet og Kåpan. I tillegg åpnet utkjøpet av ICA fra børs for at SBB kunne kjøpe ICAs post i Amasten. Deretter vil det komme et bud fra SBB på hele Amasten. SBBs Ilija Batljan har vært flink til å skape verdier for aksjonærene, og vi ser positivt også på disse transaksjonene.

Etter oppgangen Amasten har vi solgt alle våre aksjer der. Vi har også redusert noe i Platzer. I stedet har vi økt eierskapet noe i SBB, Catena, Fastpartner og NCC.»