Novembers store samtaleemne: det svenske boligmarkedet

Dette kan ha påvirket boligprisene ytterligere – men det gjenstår å se hvor mye. For de fleste boligutviklere har dermed kredittmarkedet blitt stengt som finansieringskilde. Dessuten har vi fått en viss korreksjon i obligasjonskursene i sektoren samt en viss spredning til de øvrige eiendomsobligasjonene.

Globalt sett har markedene vært opptatt av Trumps skattereformer og Nord-Koreas test av missiler som landet forventer skal kunne nå helt til USA. Disse testene har bare hatt en begrenset effekt på finansmarkedene. I Europa og USA har vi registrert stor kapitalutgang fra high-yield-fond, og dette har påvirket stemningen i markedet for høyrenteobligasjoner. Imidlertid har vi i Norden ikke blitt særlig smittet siden de fleste nordiske obligasjonene i segmentet fortsatt har høyere kredittpremie, lavere renterisiko og lavere markedsrisiko i form av kortere kredittdurasjon.

Aktiviteten på det nordiske kredittmarkedet har vært høy i november, spesielt i primærsegmentet med mange emisjoner fra både nye og tidligere utstedere. Risikoappetitten har generelt vært gunstig for utstederne, og mange har benyttet seg av dette – selv om vi nå er kommet til slutten av primærsyklusen med både høyere marginer og bedre vilkår. Annenhåndsmarkedet har fortsatt i tråd med forrige måned. Prisfølsomheten har økt noe grunnet store volumer fra førstehåndsmarkedet.

I november deltok vi blant annet i primærtransaksjoner i IT-selskapene EG og Link Mobility fra hhv. Danmark og Norge. Carnegie Corporate Bond B falt i november med 0,13 prosent; det vil si at avkastningen hittil i år har vært på 4,81 prosent. Vi har fortsatt kort durasjon for å minimere renterisikoen i porteføljen. Dessuten er vi konservative i vårt syn på kredittdurasjon: Vi foretrekker kortere løpetid, men belønner obligasjonene som etter vår mening har en attraktiv margin.