Ny posisjon i porteføljen

Risikosentimentet fortsatte å prege børsen i mars. Kapitalmarkedene ser nå ut til å være enige om at renten kommer til å normaliseres, og at spørsmålet er når kuttene kommer, og ikke om. Generelle makrotall styrker teorien, men investorenes iver etter å prise inn rentekutt bidrar til høyere volatilitet på kort sikt siden sentralbankenes timing er uforutsigbar. Risikoappetitten er sterk og primærmarkedet vidåpent, og flere selskaper benyttet anledningen til å utstede obligasjoner, skriver Daniel Gustafsson, forvalter av Carnegie High Yield Select.

En ny posisjon i porteføljen er industriselskapet SLR. Selskapet har en dominerende markedsposisjon innenfor produksjon av komponenter til landbruks- og anleggsmaskiner for globale blue-chips, for eksempel Caterpillar, John Deere og ZF. Produktene utgjør kritiske deler som drivlinjer eller aksler til maskiner der det stilles høye krav til kvalitet og levetid. Obligasjonen løper på drøye 3 år, med en rente på 11 prosent til attraktive vilkår. Kjøpet ble finansiert gjennom salget av VNV da selskapet kjøpte tilbake obligasjoner etter salget av porteføljeselskaper til Verdane ved inngangen til året. Investeringen har gitt en avkastning på 7 prosent over 6 måneder.

På tilbakekjøpsnivået er den markedspriset og har for lavt potensial for fondet. Også arbeidsmarkedsselskapet Arenakoncernen varslet om innløsning etter at det hadde inngått en avtale om bankfinansiering. De viktigste nyhetene for mars kom for fondets del fra Sirius og Intrum. Forsikringsselskapet Sirius kunngjorde refinansiering av sin seniorgjeld for å oppnå bedre kapitaldekning i balansen. Dette er det første trinnet i en refinansiering av Sirius’ etterstilte obligasjon, som etter fusjonen med ThirdPoint må anses som et dyrt instrument og derfor bør erstattes. Obligasjonen løper med i underkant av 10 prosent rente og en oppside i form av førtidig innløsning. Etter uvanlig klønete kommunikasjon måtte Intrum se obligasjonskursene falle kraftig. Fallet skjedde i perioden rundt nyheten om at selskapet hadde leid inn gjeldsrådgivere kort tid etter at det hadde presentert tiltak som sikret likviditet i nesten 18 måneder.