Lukk

Reaksjonene er overdrevne begge veier

«As january goes, so goes the year» er et populært uttrykk på den andre siden av Atlanterhavet. Hvis vi ser på hvordan året begynte i USA, står vi angivelig foran et negativt børsår.

Her hjemme valgte imidlertid børsen å gå opp, og måneden kom til å stå i revansjens tegn. Hennes & Mauritz la nok en gang frem bedre tall enn forventet og steg kraftig. At salget overrasker positivt og varelageret fortsetter å synke samtidig som balansen er sterk, gjør ikke saken dårligere.

Det går rett og slett så bra at Karl Johan Persson velger å trekke seg fra adm.dir.-rollen og i stedet ta over som styreleder – imponerende med tanke på hvor negative alle var for et par siden. Imponerende og klokt er det også at nye adm.dir. har en bakgrunn som bærekraftsjef og forstår hvilke utfordringer H&M står overfor. Selskapet åpner svært få butikker og viser dermed at de er fremtidsrettet og kan tilpasse seg markedssituasjonen.

NCC er et annet selskap som hedgefondene og mange andre aktører har vært negative til, mye på grunn av at de har sett seg blind på balansen (som vi har nevnt i flere månedsrapporter i løpet av høsten). NCC kom med den femte rapporten på rad uten nedskrivinger, og i tillegg blir utbyttet økt til 5 SEK per aksje. Bortsett fra leasing og pensjon har NCC nå en netto kontantbeholdning og er sakte på vei mot å øke marginene ytterligere.

Det kan ikke sies for ofte at snuoperasjoner alltid tar lengre tid enn forventet, men tålmodighet er en dyd.

Hvordan kan rapportene oppsummeres? Over godkjent, får vi vel si. Lønnsomheten opprettholdes på et høyt nivå, kontantstrømmene er gode i nesten alle bransjer, og utbyttet overrasket på oppsiden (særlig i Volvo, en annen kjære venn). Kursreaksjonene har vært altfor store og overdrevne i begge retninger, men dette skaper muligheter.

I løpet av måneden økte vi posisjonen i Handelsbanken. På dagens nivåer føles risikoen relativ lav, slik vi liker å ha det.

 

Mer om fonder

Sverigefond A

Carnegie Sverigefond investerer i børsnoterte svenske aksjer og inneholder landets beste og mest stabile selskaper. Vi investerer langsiktig i verdiselskaper – selskaper med bærekraftig virksomhet, sterk balanse og gode utbyttemuligheter....

Mer informasjon
Kjøp fond

Flere artikler

Kinnevik i takt med tiden – til rabatt
Carnegie Sverigefond

Kinnevik i takt med tiden – til rabatt

Midt i en av våre verste kriser noensinne valgte børsen (som så mange ganger før) å stige kraftig og se fremover, akkurat når alle venter på bedre kjøpsmuligheter. Selvfølgelig er...

Simon Blecher 7 mai 2020
Viktig med sterke balanser
Carnegie Sverigefond

Viktig med sterke balanser

Den svarteste svanen jeg noensinne har sett – bedre går det ikke an å beskrive koronaviruset og dets effekt på verden, helse og børsene. Vi forsto jo alle at produksjonsproblemene...

Simon Blecher 3 april 2020
Hvorfor faller Securitas?
Carnegie Sverigefond

Hvorfor faller Securitas?

Stockholmsbørsen, Sverigefonden og de fleste andre aktivaene falt ganske kraftig i februar i kjølvannet av at koronaviruset spredte seg til Europa. Blant våre aksjer var det én som fikk spesielt...

Simon Blecher 3 mars 2020