Lukk

SCA har mer å gi

Både Stockholmsbørsen og Sverigefonden kunne vise til en pen positiv avkastning i løpet av oktober, og de fleste globale indeksene samt Stockholmsbørsen og et flertall av selskapene nådde rekordnivå.

Den svenske sentralbanken har holdt på med renteshowet sitt i snart ti år. Renten har blitt presset ned til null eller, i noen tilfeller, i negativt terreng. Dette har ført til endrede avkastningskrav og satt mange av reglene ut av spill, og dessuten bidratt til en høykonjunktur som er temmelig global og synkronisert. Beviset for det sistnevnte kom blant annet i tredjekvartalsrapportene fra industrisektoren, som var svært gode, med fortsatt stigende marginer og omsetning. Spesielt sterk er omsetningen hos selskaper med eksponering mot gruvesektoren, som endelig har våknet til liv, samt hos selskaper med stor eksponering mot Europa.

Det eneste skåret i gleden i rapporteringssesongen, i hvert fall etter kursreaksjonene å dømme, var de svenske bankene – som alle falt ganske kraftig i oktober. Hos Swedbank skyldtes det bekymring for det svenske boligmarkedet, hos Nordea kostnadsmassen og hos SEB antagelig bare at de også regnes som en «bank». Vi er blant dem som mener at boligmarkedet er på vei inn i en korreksjon, spesielt siden det har blitt bygget for mye nytt til for høye priser. Men vi tror ikke at bankene ender opp med å tape så mye på dette; det blir nok heller det svenske forbruket som får svi.

Faktisk gir fondets tre bankposisjoner nesten dobbelt så høyt utbytte som resten av aksjemarkedet, samtidig som PE-tallet er nesten 20 prosent lavere enn gjennomsnittet i markedet. Dette er fristende for oss som tenker langsiktig.

Apropos langsiktighet, merker vi oss at en av månedens vinnere er SCA. Vi skrev tidligere at det er umulig å basere seg på PE-tall når selskapet er midt i en investeringsfase samtidig som gjeldsgraden er nesten null. Til tross for kursoppgangen mener vi at skogen er verdt mer enn selskapets nåværende børsverdi(!). Om 2–3 år bør skogen kunne bli refinansiert/belånt med opptil 15–20 milliarder kroner, og disse pengene kan ende opp hos aksjonærene. Beløpet svarer til drøye 30 prosent av SCA gjeldende verdi.

Mer om fonder

Sverigefond A

Carnegie Sverigefond investerar i svenska börsnoterade aktier och innehåller landets bästa och mest stabila bolag. Vi investerar långsiktigt i värdebolag – bolag med hållbara verksamheter, starka balansräkningar och goda utdelningsmöjligheter. Carnegie Sverigefond...

Mer informasjon
Kjøp fond

Flere artikler

USA-børsen er glohet – og smittsom
Carnegie Sverigefond

USA-børsen er glohet – og smittsom

I USA var det i august hetere på børsen enn noensinne, og en del av oppgangen smittet over på Europa, inkludert Stockholmsbørsen. Markedet fortsetter å ta to skritt fremover og...

Simon Blecher 3 september 2020
Industriselskapene imponerer
Carnegie Sverigefond

Industriselskapene imponerer

Den kaldeste juli måned på lenge (for oss som hadde hjemmeferie) ble delvis varmet opp av en sterk Stockholmsbørs. Den globale opphentingen fortsetter med stadig bedre tall, i kombinasjon med...

Simon Blecher 6 august 2020
En lys fremtid for den som løfter blikket
Carnegie Sverigefond

En lys fremtid for den som løfter blikket

I juni klatret Stockholmsbørsen ytterligere i takt med at verden fortsatte å åpne opp. De fleste signalene indikerer nå ganske tydelig en kraftig opphenting i Kina, og håpet er at...

Simon Blecher 2 juli 2020