Lukk

To nye posisjoner

April ble Carnegie Globals beste måned overhodet med en økning på 14,7 prosent. Rekorden må selvfølgelig ses i sammenheng med at forrige måned var fondets dårligste noensinne.

De største bidragsyterne var Qualitas (opp 58 prosent), Franklin Covey (32 prosent) og Wix (29 prosent). Hvis mars ble preget av fear, så kunne man i april føye til … of missing out («FOMO»). Volatiliteten er ikke urimelig tatt i betraktning hvor uvanlig og uforutsigbar covid-19-situasjonen er. Mars-scenarioet – som var millioner av døde og stengte virksomheter i lang tid – er erstattet av et mildere scenario der vi kan se slutten på pandemien om ikke så lenge. Noen land, for eksempel New Zealand, har til og med erklært at faren er over.

Vi prøver fortsatt å utnytte turbulensen ved å investere i selskaper som vi tror er undervurderte – denne måneden var det RELX og Unilever. RELX er et engelsk selskap som selger informasjonstjenester på områder som forskning og jus. De eier blant annet The Lancet, sannsynligvis verdens mest kjente medisinpublikasjon. Innenfor jus har de LexisNexis, verdens største database med juridiske og offentlige dokumenter. De fleste kjenner nok allerede til Unilever – et globalt selskap som selger kjente forbrukerprodukter, for eksempel Dove, Via og Ben & Jerry’s.

For å kunne investere i de nye selskapene har vi redusert i WPP, Credit Acceptance Corp og Prosus. Vi har også solgt hele posisjonen i Ryanair. Jeg har sagt flere ganger at dette er verdens mest veldrevne flyselskap, og etter min mening er koronakrisen et bevis. Ryanair er et av svært få europeiske flyselskaper som åpenbart vil klare seg gjennom krisen uten å måtte be aksjonærer eller andre om penger.

Årsaken til at vi likevel solgte, er at Ryanairs svakere konkurrenter (f.eks. Lufthansa, Air France og KLM) har mottatt milliarder i statsstøtte. Dermed kan de fortsette å drive ulønnsomme linjer, noe som fører til overkapasitet, lavere priser og en generelt dårligere situasjon for alle involverte i flere år fremover. Det at Ryanair har de laveste kostnadene, hjelper ikke hvis konkurrentene får uendelig med penger fra staten for å dekke tapene.

 

Flere artikler

Unike kjøpsmuligheter resulterte i syv nye posisjoner
Carnegie Global

Unike kjøpsmuligheter resulterte i syv nye posisjoner

Det har blitt satt flere sørgelige rekorder siden 19. februar. USA har opplevd det raskeste børsfallet noensinne, der S&P 500 falt med 34 prosent på 33 dager. Dessuten har landet...

Mikael Tarnawski-Berlin 3 april 2020
En åpenbar overreaksjon
Carnegie Global

En åpenbar overreaksjon

Februar var en rotete måned, drevet av frykten for en pandemi forårsaket av koronaviruset. Carnegie Global falt i verdi med 7.5 prosent i løpet av måneden. I perioden rundt helgen...

Mikael Tarnawski-Berlin 3 mars 2020
Solid resultatøkning i meksikanske Qualitas
Carnegie Global

Solid resultatøkning i meksikanske Qualitas

Carnegie Global steg 2,7 prosent i januar, men ca. 2,2 prosent av dette skyldtes valutaeffekter. Flere av porteføljeselskapene la frem rapporter for hele 2019 i januar, og nyhetene var stort...

Mikael Tarnawski-Berlin 6 februar 2020