Lukk

Tripper utålmodig på sidelinjen

Etter to måneder med korona-uro steg de globale markedene i mai kraftig på nyheter om at flere land gradvis letter på restriksjonene og vender tilbake til normalen når smittekurvene flater ut på lave nivåer. Mange typer risikoaktiva økte i kurs, og oljen hadde sin sterkeste måned noensinne (riktignok fra svært lave nivåer) etter at sentralbankene fortsatte å gjøre whatever it takes.

Etter at Kina stemte gjennom en ny sikkerhetslov, eskalerte handelskonflikten, men markedene har is i magen og forventer at Trump holdes i sjakk frem til valget i høst. Bekymringer om viruset og en forestående lavkonjunktur har blitt erstattet av fear of missing out. Det er tydelig at mange av pengene som tidligere forsvant fra markedet, nå tripper utålmodig på sidelinjen.

Månedskommentar Corporate Bond

Risikosentimentet er fremdeles sterkt påvirket av kapitalstrømmene. Opprinnelig skyldtes det kraftige fallet et skrikende likviditetsbehov, og markedet solgte de fleste typer risikoaktiva. Etter hvert som strømmene bremset opp, steg fremfor alt selskap som ble ansett for å være koronarresistente – blant annet Stillfront, ICA og Sinch. For tiden er det stor forskjell på hvordan investment-grade- og high-yield-papirer henter seg inn. Mange high-yield-selskaper handles fortsatt på relativt lave nivåer som en konsekvens av at få investorer er villige til å betale for risiko.

I mai var vi aktive og økte eksponeringen mot posisjoner med høyere kredittrating – først og fremst i papir som handles med en relativt sterk rabatt. Disse inkluderer fremfor alt sykliske, men sterke industriselskaper som AB Volvo og noen lengre boligobligasjoner der kursen ennå ikke har hentet seg inn, men bør gjøre det over tid. Ikke bare har disse obligasjonene potensial for kursoppgang, men dagens kupongavkastning anses også som svært attraktiv for denne typen selskap med lav gjeldsgrad. Det kan ikke sies for ofte at dette en maraton og ikke en sprint, og at vi derfor sannsynligvis vil få se gradvis bedre resultater over en lengre periode etter hvert som samfunn åpner opp og lærer å håndtere viruset.

 

Mer om fonder

Flere artikler

Anledning til å være aktiv i annenhåndsmarkedet
Carnegie Corporate Bond

Anledning til å være aktiv i annenhåndsmarkedet

Juli var i stor grad preget av sommervarme i kredittmarkedet, og risikoaktiva steg generelt sett takket være bedre risikosentiment, selv om tempoet var noe lavere enn før. Den gradvise bedringen...

Niklas Edman 4 august 2020
Risikovilligheten gjør at primærmarkedet åpner opp
Carnegie Corporate Bond

Risikovilligheten gjør at primærmarkedet åpner opp

Utviklingen på de globale finansmarkedene fortsetter å indikere en relativt rask innhenting for verdensøkonomien. Stimuleringspakker, støttetiltak og mangelen på alternativer får verdens børser til å snuse på rekordnivåer. Samtidig rystes...

Maria Andersson 3 juli 2020
Kvalitetsobligasjoner på attraktive nivåer
Carnegie Corporate Bond

Kvalitetsobligasjoner på attraktive nivåer

I praksis burde den forestående rapporteringssesongen ikke få noen betydning, siden mange selskaper fungerte som normalt langt ut i kvartalet. Det vitnes om stor usikkerhet som fører til gjetninger om...

Niklas Edman 7 mai 2020