Lukk

Vi øker i upopulære H&M

Det er litt overraskende at de lange rentene faller. Faktisk har både valuta (les dollar) og lange amerikanske renter falt tilbake til nivået før Trump vant presidentvalget – men aksjemarkedet er fortsatt nesten 10 prosent høyere (!). Og bevegelsene, målt i volatilitet, er alarmerende små.

En positiv tolkning av dette er at aksjemarkedet ikke ble drevet opp av «Trump trade», som gikk ut på at massive skattekutt og stimulansepakker samt investeringer i infrastruktur skulle få fart på den amerikanske økonomien og skape inflasjon. I så fall fikk kanskje markedet drahjelp fra en etterlengtet konjunkturoppgang, og vi bør fortsette å få pene selskapsrapporter.

En negativ tolkning er at aksjemarkedet i likhet med renten og valutaene snart vil falle tilbake når markedet innser at Trump, på samme måte som den svenske regjeringen, har vanskelig for å få gjennomslag for større politiske beslutninger. Da er vi tilbake til utgangspunktet, med lav inflasjon, lave renter og lav vekst.

Eller kanskje er sannheten et sted i mellom, slik den ofte er. Det kommer til å bli litt mer fart på markedet, men ikke stort mer.

I denne situasjonen er det kanskje betryggende å vite at Sverigefonden som alltid står ved sin filosofi om å kjøpe selskaper med forsvarlig prising og lav eller ingen gjeld, og gjerne selskaper med skjulte verdier. Vi fortsetter også å tenke langsiktig og gå mot strømmen.

Derfor økte vi Hennes & Mauritz, en aksje som nesten alle avskyr for tiden. Utenlandske investorer har lenge vært skeptiske, og nå har dette smittet over på stadig flere svensker og et stadig mer bekymret analytikerkorps. Det er ikke tvil om at H&M har en rekke problemer, og at de har møtt fallende omsetning med massive investeringer og vært for sent ute på Internett. Men mye av grunnen til at overskuddet har stått stille de siste årene, er at de har hatt valutakursen mot seg samtidig som hele den svenske eksportindustrien har dratt nytte av den. Da H&M ble omsatt til ca. 360 svenske kroner, var det ikke så mange som jamret seg, men nå når kursen er 220 kroner, har nesten hele investormiljøet gitt opp.

Mer om fonder

Sverigefond A

Carnegie Sverigefond investerer i børsnoterte svenske aksjer og inneholder landets beste og mest stabile selskaper. Vi investerer langsiktig i verdiselskaper – selskaper med bærekraftig virksomhet, sterk balanse og gode utbyttemuligheter....

Mer informasjon
Kjøp fond

Flere artikler

Kinnevik i takt med tiden – til rabatt
Carnegie Sverigefond

Kinnevik i takt med tiden – til rabatt

Midt i en av våre verste kriser noensinne valgte børsen (som så mange ganger før) å stige kraftig og se fremover, akkurat når alle venter på bedre kjøpsmuligheter. Selvfølgelig er...

Simon Blecher 7 mai 2020
Viktig med sterke balanser
Carnegie Sverigefond

Viktig med sterke balanser

Den svarteste svanen jeg noensinne har sett – bedre går det ikke an å beskrive koronaviruset og dets effekt på verden, helse og børsene. Vi forsto jo alle at produksjonsproblemene...

Simon Blecher 3 april 2020
Hvorfor faller Securitas?
Carnegie Sverigefond

Hvorfor faller Securitas?

Stockholmsbørsen, Sverigefonden og de fleste andre aktivaene falt ganske kraftig i februar i kjølvannet av at koronaviruset spredte seg til Europa. Blant våre aksjer var det én som fikk spesielt...

Simon Blecher 3 mars 2020