Lukk

Viktig med sterke balanser

Den svarteste svanen jeg noensinne har sett – bedre går det ikke an å beskrive koronaviruset og dets effekt på verden, helse og børsene.

Vi forsto jo alle at produksjonsproblemene i Kina ville skape bekymringer og føre til et tapt kvartal eller to. Men at hele den vestlige verden kom til å stenges ned i (minst) et par uker, var omtrent umulig å forutsi.

Nå går verden gjennom en stor krise på flere hold, og mange lokalsamfunn rammes hardt. Mennesker dør, og andre mister sine nærmeste. 2020 har fått en tung start, og sett med samfunnets øyne vil situasjonen sannsynligvis bli mye verre før den blir bedre.

De økonomiske effektene er det per i dag selvfølgelig umulig å si noe om, men det er liten tvil om at vi allerede befinner oss i en resesjon, og at konjunkturene er i fritt fall. Høy arbeidsledighet i de fleste vestlige land kombinert med lavere forbruk og videreføring av nullrenter gjør at vi på kort sikt er inne i en deflasjon.

Men når hjulene kommer i gang, vil produksjonen flyttes hjem, med høyere kostnader som resultat. For hvem tør å gjøre seg 100 prosent avhengig av Kina på nytt? Statene kommer til å sette seg i stor gjeld, og dessuten blir helsevesenet bygget ut enormt i nesten alle land. Vi bør forvente inflasjon om et par år, og kanskje slutten på lave renter.

Sverigefonden har rast akkurat som mye annet, og vi vet at i begynnelsen av slike fall pleier det meste å stupe, uavhengig av kvalitet eller langsiktige forutsetninger. På lang sikt går det seg som regel til, slik at sterke selskaper med gode balanser (som flere av porteføljeselskapene) fremstår som vinnere.

I begynnelsen av fallet klarer ofte aksjer med såkalt lav volatilitet og høye P/E-rall seg godt. Det motsatte gjelder selskaper med lave P/E-tall, og slik har det også vært denne gangen. Men ser vi på nøkkeltallene, kan vi konstatere at flere av selskapene i fondet, for eksempel Securitas og SKF, handles på samme nivåer som under finanskrisen. Og børsen som helhet prises til rundt 1,5 ganger egenkapital. Gjennomsnittet de siste 20 årene er vel drøye 2 ganger, men ved et par ras har vi vært helt nede i 1,2 ganger egenkapital.

Mer om fonder

Sverigefond A

Carnegie Sverigefond investerer i børsnoterte svenske aksjer og inneholder landets beste og mest stabile selskaper. Vi investerer langsiktig i verdiselskaper – selskaper med bærekraftig virksomhet, sterk balanse og gode utbyttemuligheter....

Mer informasjon
Kjøp fond

Flere artikler

Sverigefondens største posisjon har sterke balanser
Carnegie Sverigefond

Sverigefondens største posisjon har sterke balanser

Som så mange ganger før ble oktober vanskelig for Stockholmsbørsen. Måneden var preget av økt covid-19-spredning, mer omfattende nedstengning i europeiske land (selv om fabrikker og skoler holdes åpne denne...

Simon Blecher 9 november 2020
Utbytteutbetalingene er tilbake
Carnegie Sverigefond

Utbytteutbetalingene er tilbake

Det positive momentumet på Stockholmsbørsen fortsatte i september, og snart vil det meste av årets fall ha blitt hentet inn igjen. Selv om børsoppgangen er todelt – mange mindre selskaper...

Simon Blecher 8 oktober 2020
Kinnevik i takt med tiden – til rabatt
Carnegie Sverigefond

Kinnevik i takt med tiden – til rabatt

Midt i en av våre verste kriser noensinne valgte børsen (som så mange ganger før) å stige kraftig og se fremover, akkurat når alle venter på bedre kjøpsmuligheter. Selvfølgelig er...

Simon Blecher 7 mai 2020