Sandvik, Skanska och ABB bland de största bidragsgivarna

Under månaden så deltog vi i flera företagsbesök samt ett antal kapitalmarknadsdagar. Sandvik har genomfört ett antal förvärv för att öka mjukvaruinnehållet i Sandvik Manufacturing and Machining Solutions och förbereda divisionen för en framtid med lägre exponering mot produktion av bilar med förbränningsmotorer. Bolaget står nu väl rustat inom SMM samtidigt som gruvsidan åtnjuter strukturellt stark efterfrågan och den mindre divisionen Sandvik Materials Technology kommer att knoppas av till aktieägarna under året.

Vi besökte även Dometic, vars aktie pressats på slutet av ökade råvaru- samt transportkostnader. Bolaget slutförde under hösten ett större förvärv av amerikanska Igloo, en ledande producent av passiva kylboxar och drinkware-produkter för friluftsmarknaden. Många av Igloos produkter är plastbaserade och efter sommaren steg priser på råvaran PVC mycket kraftigt, något Igloo inte hann kompensera för med prishöjningar varav marginalen kom under kortsiktig press. Ibland är timing runt förvärv optimal och andra gånger så inträffar saker som stör bilden. Långsiktigt så ser vi god uppsida i Dometic, den globala trenden för utomhusprodukter är ljus, och aktiens värdering är aptitlig.

Fonden investerade i två nya innehav i december. Först inköptes SOBI efter att budet på bolaget från Agnafit Bidco inte nått erforderliga 90% acceptansgrad och aktien rasat tungt.

Vi initierade också en ny position i Nent. Bolaget har byggt en imponerande plattform för streamingtjänster med 3,6 miljoner abonnenter och med mycket ambitiösa tillväxtplaner såväl i hemmamarknaderna Norden och Baltikum som i ett flertal andra länder. Under tredje kvartalet lanserade man i den viktiga Polska marknaden, i december rullade man ut ett erbjudande i USA med fokus på nordiskt innehåll, och under första kvartalet 2022 kommer den nederländska lanseringen att ske.

I Holland blir det faktum att Viaplay innehar F1 rättigheterna för flera år framåt en avgörande konkurrensfördel i landet som upplever något av en Verstappen hysteri. Nent siktar på att dubblera antalet abonnenter i Norden från 3 till 6 miljoner till 2025 med en gradvis höjd EBIT marginal. Samtidigt har bolaget en ambition att växa internationellt i 16 länder till 6 miljoner abonnenter till 2025. Om man når sina mål så motsvarar detta en omsättningstillväxt på nära 20% årligen för gruppen.

Dock måste man som investerare vara medveten att satsningarna internationellt döljer den underliggande lönsamheten i produkten och att skördetiden för NENT ligger ett par tre år framåt i tiden. Vi är beredda att sätta tilltro till ledningens ambitiösa planer och ser vår investering som långsiktig.

Utöver ovan nämnda nya positioner i fonden så är det värt att nämna att vi avvecklade innehavet i Tele2.