Skanska nytt innehav

Vi har under månaden tagit in Skanska som ett nytt innehav. Här tror vi risk kontra potential är god, då kursen kommit ned och svagheter i bostadsbyggande redan inträffat och förväntas fortsätta. En stor del av Skanska är projektutveckling i egen regi, och hur man än vrider och vänder på en rimlig rabatt så värderas övrig byggverksamhet till bara några få gånger ett normaliserat rörelseresultat.

Det är sällan värderingar kommer i kapp SOTP, men i Skanska har vi ett kassaflöde att luta oss tillbaka mot. Från det får vi utdelningar och mer investeringar i projekt, vilket i sin tur skapar mer värde. Nu går vi in i en svagare konjunktur med en rekordstark orderbok och nettokassa. Historiskt har dessutom styrelsen inte varit rädda för extrautdelningar. Börsen kommer kanske aldrig prisa in projektutvecklingen till fullo, vilket vi tycker caset klarar sig utan.