Starkare av Cargotec, svagare av Mildef

Under mars utvecklades Stockholmsbörsen +1% inkluderat utdelningar, och svenska småbolagsindex något svagare med -0.7%. Lundin Mining var återigen den största bidragaren till fondens avkastning under månaden, drivet av högre kopparpris. Vi tror fortfarande att det finns dolda värden i aktien kombinerat med strukturella anledningar till att kopparpriset kan fortsätta öka över tid. Näst största bidraget kom från Cargotec som avslutade månaden med rapport som kom in över förväntansbilden.

Mildef rapporterade svagare än vi trott, vilket delvis kompenserades med annonserade ordrar efter kvartalets utgång. Management har tidigare talat om hur sencykliska de är, vilket gör att högre försvarsanslag inte träffar deras orderböcker direkt. Nordnets rapport var över förväntansbilden och vi tror aktien är för billig sett till vår bild av hur bolaget kommer växa över tid. För våra innehav med exponering mot hotellbranschen, Pandox och Scandic, var påskeffekten tydligt negativ men det ser ut att reverseras i andra kvartalet samtidigt som marknaden fortsätter förbättras.