Total ökar i Carnegie Global Quality Companies

Fed och världens centralbanker har definitivt bestämt sig för att inflationen ska bekämpas. Den amerikanska inflationen har kommit ner något från höga nivåer. Kärninflationen, mätt som PCE, landade på 4,9 procent för april (en nedgång från 5,2 procent månaden innan). Om kärninflationen fortsätter att sjunka skruvar marknaden troligtvis ner sina förväntningar på räntehöjningar och dess takt.

Industri-PMI som vanligtvis ses som en viktig konjunkturindikator har kommit ner men befinner sig för de flesta marknader en bra bit över 50-nivån. Den amerikanska PMI-siffran för industrin steg överraskande till 56,1 i maj (jämfört med 55,4 i april). Även Sveriges inköpschefsindex för industrin visade styrka och ökade till 55,2 i maj, från föregående månads utfall på 55.

Nu har vi sannolikt två räntehöjningar med 50 punkter från FED framför oss (15 juni och 27 juli). I mitten av juli kommer företagens Q2-rapportering igång. Det råder en hel del osäkerhet men förhoppningsvis kommer bilden att klarna något under sommaren. I sökandet efter signaler som stödjer en eventuell mjuklandning i ekonomin kommer makroutfallet att få en stor vikt de närmsta månaderna.

En inflationsoro kan lätt övergå till en tillväxtoro, då centralbankerna riskerar att agera för snabbt och för åtstramande. Mycket talar för att inflationen mildras, även om den absoluta nivån naturligtvis kommer att vara högre än de senaste åren. Den ekonomiska tillväxten bromsar in, realräntorna stiger och Fed genomför räntehöjningar. Den miljön gynnar värdebolag, företag med starka balansräkningar, hög direktavkastning och marknadsledare som kan genomföra prishöjningar. Vi har under månaden ökat vikten i Carnegie Global Quality Companies (GQC). De kvalitetsbolag som ingår i GQC har goda förutsättningar att fortsätta utvecklas väl i detta investeringsklimat.