Vikten av diversifiering och rigorös bolagsanalys

Reaktionerna bedöms ändå som måttliga på både globala aktier och kreditmarginaler vilket förmodligen förklaras av att den ekonomiska påverkan i nuläget bedöms vara begränsad. En oroande konsekvens är de stigande energikostnaderna och Europas energiförsörjning där man idag är beroende av rysk olja och gas. Kombinerat får vi nog räkna med högre inflation och något svagare tillväxt framöver, en miljö som blir alltmer svårnavigerad för centralbankerna som får anledning att tänka en extra gång på tapering och räntehöjningar.

Den geopolitiska situationen är spänd och osäkerheten präglar marknaderna vilket leder till förhöjd volatilitet, vilket inte nödvändigtvis behöver vara negativ utan ger oss tillfällen att justera portföljen på attraktiva nivåer. En viktig lärdom har varit vikten av diversifiering och rigorös bolagsanalys. Vi har under året successivt ökat kassabalansen i fonden och har ca 10% allokerat mot europeiska handlade namn samt en större del diversifierade nordiska namn för att bibehålla en likvid portfölj. Under månaden kom exempelvis nyheten att ICE Group köps upp av Lyse och obligationerna, som varit pressade pga finansieringsstrukturen handlades upp 10–15%. Ett återkommande exempel där vi tyckt att värdet i bolaget vida överstigit rådande prissättning och vi ökade i namnet så sent som i januari. Denna risk är vi trygga med och på sikt det som kommer att utgöra lejonparten av fondens avkastning. På kort sikt är fonden inte immun mot prisrörelser men på sikt är den underliggande utvecklingen fortfarande viktigast och bolagen rapporterar fortsatt starka resultat.

Kortsiktigt är den geopolitiska osäkerheten den största faktorn till prisrörelser och kan påverka både uppåt och nedåt men med rätt kreditanalys och långsiktighet ser vi förhoppningsfullt om att på sikt kunna ta tillfället i akt och utnyttja de attraktiva möjligheter som ges.