Viss oro för amerikansk räntehöjning

Rapportsäsongen för andra kvartalet kan summeras överlag positivt med många bolag som vittnar om goda förutsättningar framgent vilket, efter viss volatilitet under månaden, bidrog till nya historiska nivåer på börserna. Trots positivt sentiment kom globala kreditmarginaler upp något på grund av räntenedstället, då dessa till uteslutande del har kuponger med fast ränta.

Den nordiska kreditmarknaden hade en lugn semestermånad med få primärtransaktioner och ganska stabila kreditmarginaler till följd av den lägre aktiviteten. Då nordiska företagsobligationer framför allt har kuponger med rörlig ränta blev därför räntenedställets effekt på kreditmarginalerna marginellt.

Portföljens innehav som innefattas i det säkrare segmentet har levererat stabila rapporter medan merparten av de högavkastande innehaven väntas rapportera först i slutet av augusti. Vi såg dock SSAB komma med en stark rapport som på sikt kan innebära att de uppgraderas till segmentet för säkrare krediter vilket i sin tur skulle medföra att deras obligationer skulle få se en fin prisökning. Även Intrum som är ett av fondens större innehav levererade en stabil rapport.

Då marknadsaktiviteten har varit låg har vi framför allt gjort mindre justeringar av portföljen i sekundärmarknaden för att hantera fondens flöden, där vi marginellt har ökat exponeringen i namn som exempelvis SSAB, Link Mobility och Klövern.

Givet fortsatt viss osäkerhet kopplad till pandemin vidhåller vi vår konservativa ansats med en balanserad och diversifierad portfölj med fokus på likviditet. Vi fortsätter att fokusera på hållbara bolag vilket vi är övertygade om kommer att bidra till den långsiktiga avkastningen samtidigt som vi fortsatt ämnar hålla både ränte- och kreditduration låga. En god återhämtning i kreditmarginaler sedan starten av pandemin gör att vi framgent förväntar oss en avkastning i linje med räntekupongerna.