BEDRE ENN VENTET

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie FASTIGHETSFOND JULI 2026

Måneden startet med lange renter på et gunstig lavt nivå, men rentene steg kraftig gjennom måneden i takt med fornyede kamphandlinger i Persiabukta. Den svenske tiårsrenten nådde sitt høyeste nivå siden 2023 mot slutten av måneden. Gitt dette har eiendomssektoren utviklet seg overraskende sterkt på børsen. I juli var både fondet og eiendomsindeksen faktisk opp noen prosent.

I begynnelsen av måneden arrangerte flere eiendomsselskaper, hovedsakelig fra Paulsson-sfæren, kapitalmarkedsdager i Båstad. Selskapene var svært positive til finansieringssituasjonen, både når det gjaldt bankfinansiering og kapitalmarkedet. Flere store eiendomstransaksjoner har funnet sted i kjølvannet av dette. Kommentarene om leiemarkedet var, som forventet, mer avventende. Det ble nevnt noe økt aktivitet og større søk etter næringslokaler i Stockholm. Beliggenhet har blitt enda viktigere. Dette gjelder først og fremst Stockholm, hovedsakelig drevet av rekruttering og konkurransen fra hjemmekontor. Ericssons store flytting fra Kista til Hagastaden understreker dette.

Catenas nest største eier, logistikkeiendomsselskapet WDP, annonserte nylig en fusjon med det franske børsnoterte logistikkselskapet Argan. Spørsmålet er hvordan WDP vurderer sin eierandel i Catena. Ønsker de også å fusjonere Catena inn i det nye store selskapet, eller vil posten i Catena bli solgt? Eller vil de fortsette å eie sine 10 prosent i Catena? Det siste er kanskje det mest sannsynlige. Catena er en av fondets ti største beholdninger.

Når det gjelder fondets selskapsinvesteringer, har endringene vært begrensede gjennom måneden. Det er verdt å nevne at fondet har solgt hele innehavet i Neobo. Selskapet er fokusert på utleieboliger, et segment som rammes ekstra hardt av stigende lange renter. Aksjen har imidlertid utviklet seg sterkere enn sektoren for øvrig, særlig den siste tiden.

Etter JMs kraftige kursfall i forbindelse med en svak rapport for andre kvartal har fondet benyttet anledningen til å gjøre en mindre investering i aksjen. Dette er et selskap med eksponering hovedsakelig mot markedet for boretts- og eierleiligheter. Jeg har i lengre tid vært negativ til denne markedseksponeringen, men det finnes nå tegn til mer normal etterspørsel og lønnsomhet, selv om JM antyder at marginene først vil bli bedre neste år.