EMISJONER, RIKSBANKEN OG TYSK INFRASTRUKTURPAKKE

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie Investment grade Mars 2025

Mars var en relativt stabil måned for kredittmarkedet, selv om vi globalt sett fikk en viss volatilitet. Det fortsatte å komme ut nye emisjoner på markedet. Selv om investorene fortsatt viser interesse, er ikke trykket helt det samme som tidligere i år. Når det gjelder kredittspreadene, noterte vi at de økte noe, blant annet i eiendomssektoren.

Trump fortsetter å levere når det gjelder uforutsigbarhet, og vi opplever fortsatt geopolitisk uro. Vi fikk en sjelden rentebevegelse da Tyskland kunngjorde en gigantisk infrastrukturpakke på 500 milliarder euro som øker landets lånebehov vesentlig. Pakken hadde den effekten at tyske lange renter steg kraftig. Utviklingen spredte seg, og vi fikk en generell økning i lange renter. Riksbankens pengepolitiske møte endte med at de lot renten stå uendret på 2,25 prosent. Rentebanen signaliserer at den kommer til å holdes uendret i en lengre periode, men hovedstyret understreker at de er beredt til å handle dersom utsiktene skulle endre seg.

Som sagt bød mars på en rekke emisjoner, og fondet deltok i flere transaksjoner. I løpet av måneden utstedte Atrium Ljungberg og Ziklo Bank obligasjoner, og vi valgte å investere i 3-årige grønne obligasjoner i begge selskaper. I Latour, som også var aktiv i markedet, valgte vi en litt lengre løpetid, nemlig 5 år. Tyngdepunktet i fondet når det gjelder løpetid, er imidlertid ca. 3 år. Vi har også økt eksponeringen noe i Peab og Sinch, som begge tilhører den mer spissede delen av porteføljen. Andre selskaper som vi har økt i, er Catena og SBAB samt LF Bank. I de to sistnevnte har vi investert i såkalte Tier 2-obligasjoner. Kjøpene er finansiert blant annet ved at vi har solgt enkelte obligasjoner med kort restløpetid.

Carnegie Investment Grade fortsetter å opprettholde en balansert og relativt defensiv portefølje. Vi føler oss komfortable med fondets veldiversifiserte eksponering. I tråd med vår investeringsstrategi fokuserer vi konsekvent på å opprettholde en robust, bærekraftig og likvid portefølje som er i stand til å levere en stabil avkastning selv i turbulente tider.