Muntert marked i mars

Det nordiske kredittmarkedet legger nok en sterk måned bak seg, og vi opplevde fortsatt høy aktivitet i primærmarkedet. Det er fortsatt god appetitt hos investorene, og interessen for emisjonene har i de fleste tilfeller vist seg å være stor. Derfor har selskapene til en viss grad kunnet utstede til lavere kredittspreader enn det som opprinnelig ble kunngjort, skriver Mona Stenmark, forvalter av Carnegie Investment Grade.

Også i eiendomssektoren har kredittspreadene fortsatt å krympe for de fleste utstederne. Bak ligger forventninger om rentekutt og dermed redusert bekymring omkring nøkkeltall og kredittrating. Blant de som utstedte i mars, finner vi velkjente selskaper som Tele2, Electrolux Professional, NIBE og Tomra. NIBE utstedte emisjoner med både 3-års og 5-års løpetid, og vi deltok i den med 3-års løpetid og variabel rente, som betalte Stibor +110 punkter. Tomra, et norsk selskap med søkelys på gjenvinnings- og sorteringsmaskiner, utstedte grønne obligasjoner med 5-års og 7-års løpetid.

Her deltok vi i den korteste, som betalte Nibor +90 punkter da obligasjonen ble utstedt i norske kroner. Electrolux Professional er en ny posisjon i fondet så vel som i kredittmarkedet. De selger utstyr og tjenester til restauranter, storkjøkken, vaskeri- og servicefasiliteter, og kundene inkluderer restauranter, hoteller, sykehus og skoler. Selskapet har en global tilstedeværelse, men Europa er det største markedet. Electrolux Professional ble utfisjonert fra Electrolux Group og børsnotert i 2020.

I annenhåndsmarkedet har vi forlenget noe i Humlegården Fastigheter. Vi ser potensial i eiendomssektoren, men er fortsatt selektive og forsiktige. Generelt er vi restriktive med lengre løpetid, og spesielt gjelder dette eiendomsbransjen. Ved utgangen av måneden kunngjorde Riksbanken som forventet at renten kom til å ligge uendret på 4 prosent. De kommer til å utvise forsiktighet, men hvis inflasjonsutsiktene fortsetter å være gunstige, blir styringsrenten trolig kuttet i mai eller juni. Vi holder konsekvent fast på vår defensive investeringsfilosofi, med fokus på bærekraftige selskaper med stabile forretningsmodeller samt likviditet og diversifisering.