NOEN SELSKAPER PASSER KANSKJE IKKE PÅ BØRSEN

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie FASTIGHETSFOND augusti 2026

Lange renter fortsatte å stige gjennom måneden. Den svenske tiårsrenten handles i skrivende stund rundt 3,15 prosent, det høyeste nivået siden 2011 og om lag 50 basispunkter høyere enn ved utgangen av juni. Utviklingen har vært den samme i land som USA, Tyskland og Japan. Renteoppgangen har tynget eiendomssektoren. Men kursfallet på rundt 2 prosent for sektoren gjennom måneden må likevel betraktes som beskjedent, gitt renteoppgangen. Det er mulig at vi nærmer oss en bunn for sektoren, hvor mye av det negative allerede er priset inn.

I løpet av måneden deltok vi på den årlige eiendomskonferansen «Real Meetings» i Helsingborg. På konferansen samlet 300 beslutningstakere i eiendomsbransjen seg for å diskutere aktuelle temaer for sektoren. Blant temaene som ble diskutert var tilbakekjøp av aksjer, påliteligheten i rapporterte eiendomsverdier og tilgangen på finansiering for eiendomsselskapene.

Når det gjelder tilbakekjøp, er flere selskaper forsiktige, særlig når det krever salg av eiendommer. Inntrykket er likevel at selskapsledelsene nå i større grad har fokus på tilbakekjøp, gitt at aksjene handles med betydelig rabatt til substansverdi. Castellums omfattende tilbakekjøp og belønningen i form av høyere aksjekurs spiller naturligvis en viktig rolle i dette.

Tilbakekjøp bygger delvis på at de rapporterte eiendomsverdiene er korrekte, og at man kan selge eiendommer til priser på nivå med disse verdiene. Nesten alle som deltok i diskusjonen om virkelig verdi mente at de rapporterte verdiene var relevante, også når man vurderte konkurrentenes eiendomsverdier. En refleksjon er at børsen og det direkte eiendomsmarkedet sannsynligvis vil ha ulike oppfatninger av avkastningskrav og verdier, særlig når det gjelder boligeiendom med lav løpende avkastning. Kanskje er ikke boliger godt egnet for børsnotering.

Når det gjelder tilgangen på finansiering for eiendomsselskapene, var konsensus at det for øyeblikket er svært god tilgang både til bankfinansiering og finansiering gjennom kapitalmarkedet, og at dette trolig vil vedvare.