Oppturen fortsatte i mars

Oppturen fortsatte i mars. Stockholmsbørsen SBX steg med fem prosent i løpet av måneden, samtidig som risikoappetitten forble sterk i kredittmarkedene, skriver John Strömgren forvalter av Carnegie Strategifond.

Forventningene til antall rentekutt i løpet av året endrer seg raskt og fortsetter å påvirke børsstemningen. Til tross for forventninger om færre rentekutt i 2024 utviklet eiendom seg sterkt i mars. Carnegies eiendomsindeks steg med 16 prosent i løpet av måneden, delvis drevet av bedringer i emisjonsmarkedet.

Deler av aksjemarkedet og det generelle kredittmarkedet ble periodevis handlet dyrt i mars, derfor blir vi stadig mer selektive i vår allokering. Vi avsluttet måneden med ca. 58 prosent aksjer og en økt andel av investment grade i renteporteføljen.

Porteføljens kredittinstrumenter har bidratt sterkt til fondets avkastning i 2024, drevet av redusert spread samt høy løpende avkastning. Vi mener det fortsatt er store fordeler ved å kunne investere i alle deler av kapitalstrukturen.

H&M var først ute med resultat for første kvartal (avvikende regnskapsår) og leverte en pen rapport med svært styrkede marginer. Selskapet gjentok sitt mål om å nå en driftsmargin på over 10 prosent for hele året, og vi er fortsatt positive til aksjen på lang sikt. Det sterke risikosentimentet i kredittmarkedet har gjort at primærmarkedet fortsatt er vidåpent, noe mange selskaper dro nytte av i mars.

Cibus forlenget deler av kapitalstrukturen, og vi rullerte en del av vårt eksisterende volum. Vi har sansen for selskapets eksponering mot dagligvareeiendom. Samtidig er den løpende avkastningen høy på åtte prosent, og derfor foretrekker vi å eie kredittinstrumentet i stedet for aksjen.

I mars investerte fondet i Synsam og Pandox. I førstnevnte mener vi det finnes et stort vekstpotensial i Finland sammen med styrkede marginer drevet av flere abonnementskunder. I Pandox ser vi en interessant mulighet til å ta eksponering mot hotelleiendommer og selskapets internasjonale ekspansjon. Fondet rullerte også eksponeringen i Stillfront og Crayon, der sistnevnte var sterkt overtegnet.