SENSOMMEREN KICKSTARTER

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie INVESTMENT GRADE AUGUSTI 2025

Sensommerdvalen gikk etter hvert over i et mer aktivt primærmarked. De fleste emisjonene som selskapene har kommet ut med, har blitt betydelig overtegnet. Men sett i lyset av en svært rolig primærmarkedssituasjon sammen med et beskjedent sekundærmarked gjennom sommermånedene er det lite overraskende at etterspørselen er god blant investorene. Til tross for en urolig omverden tøffer kredittmarkedet videre, og kredittspreadene krympet forholdsvis mye i august.

Carnegie Investment Grade deltok i en rekke transaksjoner i løpet av måneden. Vi tok ikke inn noen nye selskaper i porteføljen. Men mange av selskapene som utstedte papirer, er selskaper vi lenge har hatt eksponering mot, og der vi gjerne forlenger for å videreføre eksponeringen. Industrikonglomeratet Lifco utstedte som vanlig 2-årige obligasjoner, og det samme gjorde SFF. SFF er et finansieringsselskap som utsteder sikrede obligasjoner for fem eiendomsselskaper, bl.a. Diös, Wihlborgs og Catena. En ytterligere emisjon vi deltok i, var Tele2s 5-årige obligasjon som betaler Stibor +70 punkter. En annen 5-årig obligasjon ble utstedt av Industrivärden, som vi klassifiserer som en av våre kjerneposisjoner. Vi økte også eksponeringen mot medisinteknikkselskapet Getinge, som utstedte en obligasjon med løpetid på 3 år med flytende rente. I finanssektoren deltok vi i DNBs utstedelse av en seniorobligasjon, og samtidig solgte vi en kortere posisjon i selskapet. Et ytterligere salg i august var en kortere SFF-obligasjon.

Riksbanken valgte som ventet å holde renten uendret på 2 % siden inflasjonen steg mer enn ventet i løpet av sommeren. Vedtaket anses imidlertid som midlertidig, og man åpner for muligheten til å kutte ytterligere i løpet av året, i tråd med tidligere prognoser.
Carnegie Investment Grade fortsetter å opprettholde en balansert og relativt defensiv portefølje. Vårt fokus ligger fortsatt på å bygge en robust og bærekraftig portefølje som kan levere stabil avkastning, selv om markedet skulle bli mer volatilt fremover.