Solen skinner på nytt

Eiendomsselskapene hentet seg kraftig inn i mars og har nå tatt igjen tapet fra årets to første måneder. De brede børsindeksene steg i løpet av måneden, men ikke like sterkt som eiendomsindeksene, skriver Jonas Andersson, forvalter av Carnegie Fastighetsfond Norden.

Til en viss grad har utviklingen vært rentedrevet, men også andre faktorer har spilt inn. Man bør huske at aksjemarkedet som helhet handles til all-time high, mens eiendomssektoren har en oppside på nesten 70 prosent til rekordnotering. Bedre kursnivåer i mars gjorde at flere selskaper benyttet anledningen til å hente inn penger.

Vi avstod fra nyemisjonene i Catena og K-fastigheter, men deltok i nyemisjonen til Logistea. Alle disse emisjonene var av en offensiv karakter. Bedre stemning på børsen bidro trolig også til en rekke insidersalg. Jeg merket meg at dette gjaldt i Sagax, Nyfosa, Balder, Wallenstam og Pandox. Det finnes forklaringer bak salgene, men alt i alt er den totale informasjonsverdien marginalt negativ.

Jeg benyttet anledningen til å kjøpe mer på vegne av fondet i Pandox da hovedeieren valgte å selge en del aksjer til en viss rabatt. Pandox er et hotelleiendomsselskap, og hotellmarkedet ser ut til å hente seg inn bedre enn jeg fryktet. På den annen side har det også blitt foretatt visse innsidekjøp i løpet av måneden. Blant annet kjøpte Rutger Arnhult flere aksjer i Logistea noen dager før emisjonen vi deltok i.

Når det gjelder porteføljen ellers, solgte jeg restposten i John Mattson. I stedet har fondet kjøpt en mindre posisjon i Trianon til rabatt i forbindelse med nyemisjonen. Jeg har også nylig lagt til en beskjeden posisjon i Vonovia. Selskapet eier først og fremst boliger i Tyskland, men etter oppkjøpene av Victoria Park og Hembla eier det også en del boliger i Norden.

Eiendomsselskaper utenfor Norden kan utgjøre maksimalt 10 prosent av fondet. Denne investeringen kommer ikke til å beløpe seg på mer enn noen få prosent. I slutten av måneden kunngjorde Riksbanken sitt nye syn på styringsrenten. Renten ble holdt uendret, men den prognostiserte rentebanen indikerer nå flere og tidligere kutt fremover enn den gjorde tidligere. I stor grad var dette forventet, men det bidro likevel til å fyre opp under eiendomsselskapene på børsen.