STERK MARKED, GRØNNE OBLIGASJONER OG ET NYTT NAVN

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie INVESTMENT GRADE SEPTEMBER 2025

Aktiviteten i primærmarkedet som vi opplevde i august, fortsatte i uforminsket takt i september. Til tross for et urolig verdensbilde ser vi at kredittmarkedet holder stand. Mange selskaper gjennomførte emisjoner, og investorinteressen forble høy, noe som resulterte i fulltegnede emisjoner og i flere tilfeller ytterligere press nedover på kredittmarginene. Carnegie Investment Grade deltok blant annet i følgende transaksjoner i løpet av måneden.

Det kommunalt eide energiselskapet Kraftringen er en fast investering i porteføljen, og de utstedte en 5-årig grønn obligasjon. SCA, hvis skoger vi besøkte i Sundsvall i løpet av måneden, utstedte også en grønn obligasjon, både med 5 og 7 års løpetid. Vi valgte å investere i 5-års obligasjonen, som vi anser som mer attraktiv for fondet.

Et helt nytt innslag i porteføljen er Beijer Ref, en global aktør innen kjøle- og klimaløsninger. De er børsnotert, har en diversifisert portefølje, bærekraftige løsninger og sterk finansiell posisjon. Tidligere har de kun utstedt sertifikater, men nå kom de med en 3-årig obligasjon som betaler STIBOR +95 punkter.

Blant våre selektivt utvalgte investeringer innen high yield finner vi Bonheur, med fokus på fornybar energi innen vindkraft. De utstedte en ny obligasjon i løpet av måneden, hvor vi deltok. Vi økte også vår eksponering mot forsikringsselskapet Tryg da de utstedte en subordinert såkalt T2-obligasjon mot slutten av måneden.

Vi var også aktive i sekundærmarkedet, hvor vi har sett noe omsetning. Vi økte vår beholdning i ICA og forlenget investeringene i Humlegården. Vi solgte posisjoner med relativt kort gjenværende løpetid i blant annet Sveaskog, Nibe og Holmen.

Riksbanken valgte å senke styringsrenten med 25 punkter til 1,75 %, og rentebanen indikerer at den vil forbli på dette nivået frem til slutten av 2026. De kommuniserer i tillegg at de følger konjunkturutviklingen og inflasjonsutsiktene nøye, og er klare til å revurdere dersom situasjonen endrer seg.

Carnegie Investment Grade fortsetter å opprettholde en balansert og relativt defensiv portefølje. Vårt fokus ligger fortsatt på å bygge en motstandsdyktig og bærekraftig portefølje som kan levere stabil avkastning, selv om markedet skulle bli mer volatilt fremover.