VELFUNGERENDE KREDITTMARKED TROSS MARKEDSSVINGNINGER

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie investment grade APRIL 2025

I april ble markedet i stor grad preget av amerikanske utspill omkring handelstariffer, som bidro til økt usikkerhet, større markedsbevegelser og bredere kredittspreader. Men beskjeden i slutten av måneden om en 90-dagers pause i innføringen av visse toller la en demper på markedsuroen og bidro til en viss opphenting.

Det skjedde en klar reversering i markedets forventninger til Riksbankens pengepolitikk i april som følge av bekymringer for utsiktene til den svenske konjunkturen. Fra at markedet tidligere har regnet med uendret styringsrente, priser det nå knapt inn to rentekutt for året. Riksbanken har understreket at den følger utviklingen samt inflasjons- og konjunkturutsiktene nøye, og at den er beredt til å handle dersom den finner det nødvendig.

Som et resultat av volatiliteten observerte vi økte kredittspreader, og primærmarkedet tok en avventende holdning. Selv om primæraktiviteten har vært dempet, har det likevel blitt utført en del transaksjoner. Carnegie Investment Grade deltok imidlertid ikke i noen nye emisjoner i april. Vi kan konstatere at markedet har fungert godt til tross for turbulensen – med både aktivitet i annenhåndsmarkedet og god likviditet.

Vi foretok noen salg i løpet av måneden: Blant annet solgte vi oss ut av Volvo Cars, som var en mindre posisjon med relativt kort gjenstående løpetid. Vi har også trimmet eksponeringen mot blant annet SCA, Tele2 og Sveaskog gjennom salg av obligasjoner med relativt kort tid til forfall. To selskaper som vi har økt marginalt i, er ICA og Holmen – etablerte utstedere i porteføljen.

Carnegie Investment Grade fortsetter å opprettholde en balansert og relativt defensiv portefølje. Vi føler oss komfortable med fondets veldiversifiserte eksponering. I tråd med investeringsstrategien fokuserer vi konsekvent på å opprettholde en robust, bærekraftig og likvid portefølje som er i stand til å levere en stabil avkastning selv i urolige tider.