AI-OPTIMISME LØFTER SOFTBANK

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie LISTED PRIVATE EQUITY OKTOBER 2025

Globale aksjer fortsatte oppgangen i oktober, og mange markeder nådde nye rekordnivåer. Rapportene for tredje kvartal har generelt vært tilfredsstillende, den amerikanske sentralbanken gjennomførte ytterligere et rentekutt mot slutten av måneden, og så langt ser det ut til at de fleste tar nedstengningen av den amerikanske statsforvaltningen med fatning. Børsnoterte Private Equity-selskaper ble påvirket i løpet av måneden av konkursene i First Brands og Tricolor, noe som har fått investorer til å bekymre seg for økt risiko i markedet for private gjeld. Vi kan konstatere at fondet ikke hadde direkte eksponering mot disse selskapene, og at spredningsrisikoen – selv om den er vanskelig å overskue – ser ut til å være begrenset.

I porteføljen hadde de større amerikanske fondsforvalterne svakest utvikling, blant annet påvirket av den nevnte kreditturoen. Europeiske fondsforvaltere, direkte investorer og børsnoterte PE-fond presterte bedre, der god underliggende utvikling ga støtte til høyere kurser. Blant de aksjene som ga best avkastning var igjen japanske Softbank, sveitsiske HBM Healthcare og britiske 3i.
Softbank fortsetter å ri på den sterke optimismen rundt fremtiden for AI-selskaper.

I løpet av måneden ble det annonsert at de kjøper ABBs robotenhet for over 5 milliarder USD, som blir en viktig del av deres ambisjon om å drive utviklingen av fysisk AI. Ytterligere investeringer i OpenAI er ventet, noe som vil ta deres totale investering opp til 30 milliarder USD, med en verdsettelse av OpenAI på 500 milliarder USD. Vi har fortsatt å selge ned Softbank i takt med den kraftige oppgangen den siste måneden.

HBM Healthcare, som investerer i en bred portefølje av legemiddelselskaper, publiserte kvartalstall i begynnelsen av måneden der NAV økte med 16 prosent. Utviklingen ble drevet av god underliggende vekst, positive resultater i kliniske studier samt oppkjøpstilbud på noen av deres porteføljeselskaper. Aksjen har hatt svakere utvikling tidligere i år, og selv etter månedens oppgang på 10 prosent, handles aksjen med 20 prosent rabatt i forhold til NAV.

3i undersøker mulighetene for å gjøre en exit i Evernex, som kan skje til en verdsettelse på opptil 1,5 milliarder EUR. Videre ble kursen drevet av at analytikere oppjusterte kursmålene og hevet anbefalingene.