AI – Powered by coal?

Globale aksjer utviklet seg pent i februar, med en oppgang på 3,5 prosent i svenske kroner. I løpet av årets to første måneder er verdensindeksen opp åtte prosent, skriver Emanuel Furubo, forvalter av Carnegie Listed Infrastructure.

Økningen er i stor grad drevet av fire store amerikanske teknologiselskaper som tilhører de såkalte Magnificent Seven. NVIDIA, med en oppgang på 60 prosent i år, står alene for 15 prosent av oppgangen i MSCI World, og til sammen står de fire for én tredjedel.

At den amerikanske økonomien fortsatt er sterkere enn ventet, gjør at markedet ikke lenger forventer rentekutt i samme raske tempo som det gjorde rundt årsskiftet. Situasjonen har også ført til høyere markedsrenter. I kombinasjon med fallende strømpriser i Europa, blant annet som følge av en mildere vinter enn vanlig, har disse faktorene veid tungt på infrastruktursegmentet i februar og så langt i 2024.

Fornybar energi er det svakeste segmentet, og aksjene prises nå i tråd med bokført verdi uten hensyn til fremtidig vekst. Samtidig er det ikke helt urimelig å tro at etterspørselen vil øke på sikt. EU ønsker å redusere utslippene med 90 prosent innen 2040, USA øker målene, og der ser man også økte priser. Uavhengig av politikken har 4700 selskaper satt seg klimamål i tråd med Parisavtalen, inkludert energikrevende giganter som Microsoft og Apple.

Dette alene bør drive en kraftig økt etterspørsel etter fornybar energi. I tillegg til omstilling av eksisterende industri oppstår det også ny etterspørsel, for eksempel fra KI-modeller. Blant annet amerikanske kraftselskaper har hatt problemer med å møte etterspørselen, og i noen tilfeller har man til og med beholdt kullkraftverk som man hadde planlagt å stenge. På sikt kan man spørre seg om det vil være sosialt akseptabelt med «AI – powered by coal» eller om datasentrene kommer til å støvsuge markedet for fornybar energi?

Rapporteringssesongen er nå så godt som over uten større overraskelser. Fondets posisjon innenfor avfallshåndtering utmerket seg positivt, med vellykket kursstrategi og positive utsikter. Beste posisjon i februar var MYR Group, et selskap med fokus på å vedlikeholde og utvide strømnettet. Oppgangen på 13 prosent viser hvilke muligheter som finnes knyttet til økt behov for elektrisitet.