FORTSATT ÅTERHÄMTNING

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie LISTED PRIVATE EQUITY augusti 2026

Juni, juli, august … Fondet har hatt en god utvikling gjennom Per Gessles favorittmåneder, med en sterk avslutning i august. Private equity-sektoren har fortsatt å vise høy aktivitet, god underliggende utvikling, og de børsnoterte aktørene har vært gjennom en sterk rapporteringssesong. Flere av faktorene som har tynget fondet det siste året, ser nå gradvis ut til å avta, og sentimentet er i ferd med å vende tilbake.

Samtlige segmenter i fondet leverte positiv avkastning i løpet av måneden, med den sterkeste utviklingen blant fondsforvaltningsselskapene. De beste enkeltposisjonene var TPG, Hg Capital Trust, Hamilton Lane og Blackstone.

TPG leverte en svært sterk rapport i begynnelsen av måneden, som viste en kombinasjon av høy aktivitet, operasjonelt momentum og god underliggende utvikling. Selskapet hentet inn 16 milliarder USD i ny kapital i kvartalet og er på god vei mot målet om 50 milliarder USD i løpet av 2026. Driftsresultatet økte med 43 %, klart over forventningene. Deres flaggskipfond oppnådde en avkastning på 5,7 % i kvartalet, noe som også understøtter et godt potensial for realisering av resultatbaserte inntekter fremover.

Hg Capital Trust, som fokuserer på investeringer i nisjepregede programvareselskaper, rapporterte en NAV-økning på 1 prosent i andre kvartal. Lavere verdsettelsesmultipler påvirket negativt, men dette ble oppveid av sterk operasjonell utvikling, hvor den gjennomsnittlige resultatveksten blant porteføljeselskapene var 19 %. Selskapet fortsetter også å selge virksomheter til attraktive priser, senest gjennom transaksjoner gjennomført til 31 % over siste verdsettelse. Siden utgangen av andre kvartal har verdsettelsene på børsnoterte programvareselskaper dessuten steget med 50 %, noe som indikerer en sannsynlig positiv effekt på NAV i de kommende kvartalene. I tillegg handles Hg Capital Trust selv med en rabatt på 20 % i forhold til NAV.

Til tross for den siste tidens kursoppgang handles våre selskaper fortsatt på svært attraktive nivåer. Den gjennomsnittlige verdsettelsen blant våre fondsforvaltningsselskaper er fortsatt nær det laveste nivået de siste ti årene (nådd ved utgangen av juni), og våre investeringsselskaper samt børsnoterte PE-fond handles med betydelige rabatter mot underliggende verdier. Kombinasjonen av dette og en sterk fundamental utvikling taler for at vi bare er i begynnelsen av en lengre gjeninnhentingsfase.