NYE INVESTERINGER I INTRESSANTE GULLKORN

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie hIGH YIELD Mars 2025

Til tross for et volatilt marked der risikoappetitten har svekket seg, har det lokale kredittmarkedet klart seg godt, og aktiviteten i primærmarkedet har fortsatt. Dermed er utvalget av selskaper å investere i jevnt økende. At kursbildet fortsatt er ganske aggressivt, innebærer at vi fortsatt er forsiktige med nye transaksjoner, men vi velger å investere i noen interessante gullkorn. Et av disse er Geveko, som produserer og selger veimerking. Geveko er aktivt i mer enn 80 land, noe som gir god diversifisering. At etterspørselen samtidig er ikke-syklisk, gjør det til et interessant kredittinstrument. Ellers kjøper vi hovedsakelig i annenhåndsmarkedet, der kursen i mange tilfeller er bedre samtidig som kredittdurasjonen er kortere. Eksempel på et selskap vi har økt i, er ALM Equity – som har en obligasjon med forfall i 2026. Selskapet har investeringer knyttet til bolig og boligutvikling, men også en stor kontantbeholdning (1,7 milliarder SEK ved utgangen av året), som sammen med selskapets øvrige posisjoner i både børsnoterte og unoterte selskaper gir gode vilkår for tilbakebetaling av obligasjonslån. Et annet eksempel der vi har økt eksponeringen, er konsulentselskapet Qflow. Her var det lav gjeld og en betydelig eksponering mot infrastruktur som gjorde at vi fant selskapet attraktivt.

Ambisjonen om en godt diversifisert og defensiv portefølje gjelder fortsatt. Med begrenset potensial for ytterligere komprimering av kredittspread er fokuset på å levere en avkastning i tråd med underliggende avkastning ved hjelp av kort kredittdurasjon og solid kredittanalyse.