ØKT AVKASTNING I PORTEFØLJEN I APRIL

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie hIGH YIELD APRIL 2025

Etter en lengre sterk periode ble kredittmarkedet satt på prøve i april da Trumps handelskrig drev opp kredittspreaden midlertidig. Deretter stanset også primærmarkedet opp. Til tross for den innledende turbulensen og den svake risikoappetitten har likviditeten i markedet vært god. Det har funnes kjøpere over hele risikoskalaen – noen mer opportunistiske enn andre – men alt i alt har markedet fungert svært godt. Etter at tollene ble satt på pause, har det skjedd en gradvis gjeninnhenting. At primærmarkedet mot slutten av måneden begynte å åpne opp for enkelte transaksjoner, viser at markedet har hentet seg inn, og at risikoappetitten er tilbake. En positiv effekt er at kredittspreadene har steget noe, slik at også avkastningspotensialet forbedres fremover. Dette gjenspeiles i at den underliggende avkastningen i porteføljen økte i april.

Fondet har den siste tiden posisjonert seg defensivt, med en stor andel kredittinstrumenter med kort løpetid. Dessuten foretrekker vi mer solide kredittinstrumenter og ikke-sykliske selskaper, og vi har også hatt en viss andel investment grade. Dette har gjort at den negative påvirkningen har vært begrenset, og etter opphentingen i slutten av måneden er avkastningen for inneværende år fortsatt positiv. Vi er forsiktige med tanke på den fortsatt høye volatiliteten. Til tross for dette mener vi at tollkrigen ikke vil få store direkte konsekvenser for selskapene våre. Gitt at kredittspreadene har gått opp, anser vi avkastningsmulighetene fremover som relativt gode.