RENTEDREVET NEDTUR, MEN SELSKAPENE GODT POSISJONERT

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie Fastighetsfond norden mars 2026

Den svenske 10-årsrenten steg fra 2,6 prosent til 3,0 prosent i løpet av måneden. Selv om de lange rentene falt noe tilbake de siste dagene av perioden, var bevegelsen likevel betydelig. Iran-krigen og derav forventninger om høyere inflasjon bidro til å presse rentene opp. Eiendomsselskapene falt rundt ti prosent, drevet av renteoppgangen. Aksjekursene kan raskt hente seg inn dersom konflikten i Iran roer seg, men så lenge de høye langsiktige rentene vedvarer, vil sektoren være under press. Innen sektoren er boligsegmentet mest påvirket, mens eiendommer med høyere avkastning – som lager-, logistikk- og industrieiendommer – fremstår som relative vinnere.

Det er viktig å påpeke at eiendomssektoren nå er langt bedre posisjonert enn under renteoppgangen i 2021. Belåningsgraden hos eiendomsselskapene er lavere, noe som gir mer robuste balanser, og selskapene håndterer allerede i dag høyere renter. Den gjennomsnittlige finansieringskostnaden er 3,6 prosent, sammenlignet med 1,8 prosent i 2021. Videre er sektorens gjennomsnittlige P/E-multippel 12x, det laveste nivået på lenge og betydelig under toppnivået i 2021 på 23x.

En svært positiv nyhet i løpet av måneden var at Castellum fortsetter å selge eiendommer med premie mot bokførte verdier. Den siste transaksjonen ble gjennomført til en pris hele 20 prosent over bokført verdi. Jeg sitter med en følelse av at Castellum vil gjennomføre flere avhendelser de kommende seks månedene, og at tilbakekjøpene dermed vil bli betydelige. Fondet har økt posisjonen i Castellum i perioden, og selskapet er nå fondets femte største beholdning.

Nyfosa presenterte flere interessante nyheter i innkallingen til generalforsamlingen. I tillegg til å søke fullmakt for økte tilbakekjøp, foreslås det at selskapet bytter navn til Altra. Trolig ønsker man å signalisere en ny fase for selskapet, mindre «rampete» og mer kontrollert. Videre søker selskapet fullmakt til å utstede nye D-aksjer, sannsynligvis som et virkemiddel for videre vekst når stamaksjen handles på lave nivåer. Nyfosa er fondets tredje største beholdning.