SAAS-SURRECTION?

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie lISTED PRIVATE EQUITY mAI 2026

De offentlige aksjemarkedene steg gjennom måneden, drevet av en kombinasjon av håp om en avtale mellom USA og Iran, en overraskende sterk resultatsesong samt fortsatt optimisme rundt økende AI-investeringer. Samtidig så vi hvordan kursene i enkelte programvareorienterte selskaper har begynt å hente seg inn, noe som er positivt for flere av våre selskaper som til dels har en relativt høy eksponering mot programvaresektoren. En mulig forklaring er at markedet begynner å innse at AI ikke er en gratis erstatning, men faktisk koster penger (spør Uber).

Carnegie Listed Private Equity utviklet seg positivt i løpet av måneden og leverte en meravkastning mot referanseindeksen på drøyt 2 prosentpoeng. Fondets investeringer i investeringsselskaper og børsnoterte PE-fond bidro positivt. De sterkeste bidragsyterne var SoftBank, Eurazeo og Constellation Software.

SoftBank la frem kvartalsrapport midt i måneden. Substansverdien økte med 30 prosent sammenlignet med foregående kvartal, drevet av kraftige verdiøkninger i kjerneinvesteringer som Arm og OpenAI. Noen dager senere avviste en jury i California Elon Musks søksmål mot OpenAI. Dette åpnet opp for at selskapet kan vurdere en børsnotering etter sommeren, noe som ytterligere løftet SoftBanks aksjekurs. De kunngjorde også planer om å bygge datasentre i Frankrike for 75 milliarder euro, med en kapasitet på opptil 5 GW.

Eurazeo viste sterk operasjonell fremdrift i perioden. Selskapet stengte sitt nyeste fond på over én milliard euro og rapporterte en økning i forvaltede midler på 7 prosent, som dermed nådde 39 milliarder. Selskapet opplyste også at de har gjennomført flere strategiske oppkjøp, inkludert majoritetsandeler i den tyske cybersikkerhetsleverandøren Nextron Systems, det danske IT-avhendingsselskapet T1A Group og den franske aparthotel-operatøren Babylon.

Den kanadiske programvarespesialisten Constellation Software hentet seg inn i takt med at en viss optimisme rundt programvaresektoren begynte å vende tilbake. Gitt at selskapet leverer 20 prosent vekst med en portefølje av nisjepregede, forretningskritiske programvareselskaper, samtidig som aksjen prises til 11 ganger EBITDA, er det fortsatt betydelig oppside.