STJERNENE STÅR I EN GUNSTIG POSISJON.

Utdrag fra månedsrapporten for Carnegie Fastighetsfond norden februar 2026

Siden slutten av oktober i fjor har stigende lange renter innebåret motvind for eiendomssektoren på børsen. Den siste måneden har trenden for lange renter snudd. Den svenske tiåringen er ned nesten 30 punkter siden slutten av januar. Normalt sett gir en slik renterørsle godt drivstoff til eiendomsaksjer. Denne gangen virker børsen mer forsiktig, selv om utviklingen for eiendomsselskapene har snudd opp i løpet av måneden. Helt klart finnes det nå en god mulighet for en større opphenting for eiendomssektoren. Europeiske eiendomsselskaper har allerede snudd opp, verdsettelsen for de svenske eiendomsselskapene er lav og finansieringssituasjonen for eiendomsselskapene er gunstig.

Det grumset som finnes i begeret er en svak etterspørsel fra leietakere, særlig innen kontorsegmentet. Min vurdering er likevel at vi har nådd bunnen i den trenden, og at etterspørselen etter lokaler sakte øker i takt med en generell økonomisk opphenting. Den siste utviklingen i Iran kan også føre til stigende inflasjon og renter.

Ser man på et bredt indeks som OMX, ligger det på eller nær all-time-high. Jeg konstaterer at både verdsettelse og børsutvikling for eiendom ligger langt fra all-time-high. Eiendomsselskapenes aksjekurser må dobles for å nå opp til all-time-high.

En positiv drivkraft i løpet av kvartalet var Castellums eiendomssalg til AP7. Ni samfunnseiendommer skiftet eier til en pris nær 10 prosent over Castellums bokførte verdi. Salget trigget også et større tilbakekjøp av egne aksjer for Castellum. Transaksjonen er positiv også for resten av sektoren, men kanskje spesielt for Intea med samme type eiendommer som AP7 nå har kjøpt.

I løpet av måneden har fondet lagt til et nytt selskap i porteføljen, Eastnine. En av de større eierne solgte til en rabattert pris, og fondet benyttet anledningen til å kjøpe. Selskapet er notert på Stockholmsbørsen, men har eiendommer i Baltikum og Polen. Vi har fulgt selskapet over lengre tid, og nå kom riktig anledning. Som motvekt har vi solgt en stor del av fondets posisjon i det tyske boligselskapet Vonovia, som den siste måneden har utviklet seg svært sterkt.