EUROPEISK COMEBACK

Carnegie Listed Private Equity fikk en god start på det nye året, drevet av en rekke positive rapporter med god NAV-utvikling i underliggende selskapsporteføljer. Fra et tematisk perspektiv fortsatte fondsselskapene å utvikle seg best, mens børsnoterte PE-fond gjorde det svakere. I motsetning til hvordan det så ut i fjor, tok europeiske selskaper på seg ledertrøyen – med EQT, Intermediate Capital Group (ICG), HBM Healthcare og Partners Group Holding på toppen. Etter det amerikanske valget har vi redusert eksponeringen mot noen av de store amerikanske aktørene. I stedet har vi økt i lavere prisede europeiske selskaper med et klart potensial for å hente seg inn igjen, og dette viste seg å lønne seg – i hvert fall i januar.

EQT rapporterte pene tall som viser en god utvikling i underliggende fond, med 18 % verdiøkning samt positiv momentum i nye kapitalinnhentinger. At exit-aktiviteten økte i andre halvdel av 2024, er en positiv indikasjon for 2025. ICG kom også opp med tall som viste god vekst, der forvaltningskapitalen vokste med 27 % de siste 12 månedene. Partners Group rapporterte om sterk vekst og kom med guidance for et bedre exit-marked i 2025.

Aksjemarkedene utviklet seg generelt positivt i januar, om enn med en viss volatilitet. Man så lysglimt fra Europa, med bedre PMI-tall, og i USA vokste BNP med 2,3 % samtidig som inflasjonen falt marginalt. Men den store markedshendelsen var nyheten fra Kina om en ny, ressurseffektiv KI-modell som rystet forventningene til etterspørselen etter halvledere, datasenterkapasitet og strømforbruk. Mange selskaper knyttet til KI-verdikjeden falt kraftig, men nyheten førte også til et bredere fall i risikoappetitten og spredte seg til flere sektorer. Porteføljeselskapene våre var ikke skjermet mot denne rotasjonen, men klarte seg likevel relativt godt.

Private equity-bransjen er godt posisjonert for 2025, når et mer aktivt transaksjonsmarked bør komme sektoren til gode. Både salg til strategiske kjøpere og børsnoteringer forventes å øke fra de lave nivåene vi har sett de siste årene. Samtidig fortsetter selskapene våre å øke kapitalen, drevet av sterk underliggende utvikling og positiv flyt.