DOLBY LABORATORIES – VÄRLDENS LJUDSTANDARD

När vi ser en film på bio, spelar ett spel med enastående ljudkvalitet eller njuter av musik med kristallklart ljud, är chansen stor att Dolby Laboratories har varit involverat. Dolby är inte bara en av världens mest respekterade ljudteknikföretag – det kan argumenteras för att de faktiskt är ljudets globala standard. Trots detta är bolaget relativt anonymt för den breda allmänheten och ofta underanalyserat av analytiker och investerare. Med en stark marknadsposition och spännande framtidsutsikter kan Dolby dock vara en dold pärla med stor avkastningspotential. Under januari månad tillkom bolaget som innehav i D&G Global All Cap – en globalfond olik de flesta andra globalfonder, då den erbjuder investerare en kombination av långsiktighet, hållbara investeringar och en tydlig diversifiering gällande bransch-, bolags-, land- och storleksexponering.

Från brusreducering till ljudstandard

Dolby Laboratories grundades 1965 av Ray Dolby och har sedan dess varit synonymt med ljudinnovation. Från brusreduceringsteknik på 1960-talet till dagens banbrytande teknologier som Dolby Atmos och Dolby Vision, har företaget ständigt legat i framkant. Deras ljudstandarder används i allt från biografer och hemmabiosystem till smartphones, streamingtjänster och bilar. Många av världens största företag – som Apple, Netflix och Sony – licensierar Dolby-teknologier för att säkerställa högsta möjliga ljudkvalitet.

En tredimensionell ljudupplevelse

En av företagets mest framstående innovationer är Dolby Atmos, som skapar en tredimensionell ljudupplevelse där ljudet verkar komma från alla håll – inklusive ovanifrån. Tekniken används i biografer, hemmabiosystem och till och med i bärbara enheter som AirPods, mobiltelefoner och bärbara datorer, vilket gör Dolby till en central aktör inom ljud- och bildindustrin. Dolby Vision, som förbättrar bildkvaliteten genom HDR-teknik, är en annan viktig innovation som gör att Dolby dominerar både ljud- och bildupplevelser.

Den dolda världsmästaren

Trots att Dolby är marknadsledande inom sitt område är det ett förvånansvärt anonymt bolag, särskilt jämfört med teknikjättar som Apple och Microsoft. Detta beror delvis på att företaget verkar genom licensiering snarare än direktförsäljning till konsumenter. De flesta känner igen Dolby-loggan på biografskärmar och elektronikprodukter, men få reflekterar över företagets affärsmodell och betydelse. Som exempel kan sägas att sju av åtta artister nominerade till bästa album på årets Grammygala valt att spela in sina album med Dolby Atmos som ljudstandard – och detsamma gällde 90 av topp 100 artister på Billboardlistan. Filmer som använder Dolby Atmos and Dolby Vision stod för 70% av alla intäkter på biografer runt om i världen under 2024.

Licensbaserad affärsmodell

Dolby har en mycket lönsam och skalbar affärsmodell där de genererar intäkter genom licensavgifter snarare än att behöva tillverka egna produkter. Det innebär att marginalerna är höga och att företaget kan växa utan att behöva investera enorma summor i produktion. Dessutom är deras teknologi en standard i branschen, vilket ger dem en stabil och återkommande intäktsström.

Spännande framtidsutsikter

Dolbys framtid ser ljus ut tack vare flera starka trender som möts av flera lovande projekt och samarbeten. Med ökande konsumtion av streamingtjänster växer efterfrågan på högkvalitativt ljud och bild. Dolby Atmos och Dolby Vision blir alltmer eftertraktade och fortsätter att sprida sig till fler plattformar. Spelindustrin har exploderat, och spelutvecklare investerar mer än någonsin i ljudupplevelser. Spel som stödjer Dolby Atmos ger spelarna en mer immersiv upplevelse, vilket driver på teknologins adoption. Mobiltelefoner och hörlurar integrerar i allt högre grad Dolby-teknologi, och med det ökade fokuset på spatialt ljud (t.ex. Apples 3D-ljud i AirPods) ser detta ut att bli ett fortsatt växande område. När metaverse, AR och VR blir alltmer mainstream kommer ljudupplevelser att vara avgörande för att skapa en realistisk känsla. Dolby har redan samarbeten inom detta område och är väl positionerat för att dra nytta av utvecklingen. Under CES 2025 presenterade företaget en rad nya produkter och partnerskap, inklusive Dolby Vision-stöd i bilar och nya ljudsystem för hemmabruk. Dessutom fortsätter Dolby att expandera inom områden som mobillicensiering och PC-marknaden, vilket ytterligare stärker deras position som ledande inom ljudteknologi.

Ett av världens mest underanalyserade monopol

Trots sina framgångar är Dolby Laboratories ett underanalyserat bolag med stor potential för framtida avkastning. Företaget har visat stark finansiell tillväxt, med en ökning av intäkterna med 13% under första kvartalet 2025 jämfört med föregående år. Dessutom har Dolby en stark balansräkning och fortsätter att återköpa aktier, vilket visar på deras förtroende för framtida tillväxt. För ett bolag med ett marknadsvärde som i dagsläget uppgår till cirka 8 miljarder USD, dvs motsvarande ca 87 miljarder SEK, så är antalet aktieanalytiker med aktiv rekommendation kring bolaget förbluffande få. Endast tre analytiker följer bolaget – att jämföra med exempelvis svenska bolag av ungefär samma börsvärde där Nibe följs av 15 analytiker och Bejer Ref har tio analytiker med aktiv rekommendation.

Slutsats

Dolby Laboratories är mycket mer än bara en logga vi ser på våra skärmar. Det är företaget som definierar ljudstandarden för världen. Trots sin anonymitet bland gemene man har Dolby en dominerande position på marknaden och en affärsmodell som möjliggör hög lönsamhet. Med starka trender inom streaming, gaming, AR/VR och mobilljud ser framtiden ljus ut. Med en fortsatt stark innovationskraft, en bred marknadsexpansion och en stabil affärsmodell har Dolby Laboratories alla förutsättningar att leverera en god avkastning över tid. Det är en dold världsmästare som förtjänar mer uppmärksamhet – både från konsumenter och investerare.