Dolda värden

På månadens fondlunch stod spin-offs och Carnegie Strategifond i fokus. Förvaltarna Eric Stussare och Gustav Andersson delade sina perspektiv på varför avknoppningar kan skapa intressanta investeringsmöjligheter, hur de ser på förutsättningarna framåt i ett föränderligt marknadsklimat och gav en uppdatering kring Carnegie Spin-Off.

Varför är spin-offs så intressant?

”Det är en underanalyserad nisch i marknaden som över tid har tenderat att överavkasta marknaden. I vårt perspektiv beror det på en kombination av två saker. När man gör värdeskapande strukturaffärer synliggör man värden som tidigare varit dolda samt att när man får stå på egna ben blir man mer fokuserad, man får eget ansvar för kapitalallokeringen och man kan springa lite snabbare. Detta brukar leda till en mycket starkare fundamental utveckling på bolaget i termer av vinsttillväxt. Man får två väldigt starka drivkrafter som jobbar för dig i ett, i termer av multipelexpansion samt en starkare vinsttillväxt vilket brukar leda till en högre aktiekurs över tid.”, säger Eric.

Vi fick även en fördjupning i Carnegie Strategifond, där Niklas Edman, chef för ränteteamet, belyste fondens ränteben och Gustav Andersson gick igenom aktiedelen.

Varför nordiska krediter?

”Om vi tar det från ett större perspektiv – Norden är vår hemmamarknad. Det är en marknad som vi kan och som vi är experter på. Det är även en region som har producerat väldigt fina bolag, så det är en bra plats att hitta investeringsmöjligheter på.”, säger Niklas.

Om vi vänder oss till aktiedelen av fonden, hur investerar vi där?

”Vi investerar i bolag med hög avkastning på eget kapital, starka balansräkningar och bra management – till rätt pris. Jämfört med börsen kanske vi framställs som defensiva eller i vissa fall tråkiga, men det är det som har satt fundamentat i fonden sedan 80-talet. Vi investerar i beprövade affärsmodeller till vad vi tycker är bra priser.”, säger Gustav.

Niklas tillägger:

”Det är det som gör Carnegie Strategifond så spännande, att vi kan kombinera investment grade, high yield och aktier. Vi kan i ett bolag hitta var i kapitalstrukturen vi tycker det är bäst. Det gör fonden unik. Det är inte bara att köpa en Sverigefond och en obligationsfond utan vi jobbar verkligen med varje innehav och ser var i kapitalstrukturen det är bäst – var får vi bäst riskjusterad avkastning.”, säger Niklas.