HALVÅRSSKIFTE OCH NYTT PORTFÖLJINNEHAV

Utdrag ur MÅnadsrapport för D&G Småbolagsfond JUNI 2025

När vi nu stänger böckerna för såväl det andra kvartalet som första halvåret 2025, så kan vi titta tillbaka på en period av stora börsrörelser i spåren av fortsatta och tilltagande konflikter i både Mellanöstern och Europa samt oro kring handelstullarnas implikationer på världsekonomin. Många bolag vittnar än så länge om relativt begränsade direkta effekter från tullarna, men belyser samtidigt att större investeringsbeslut i vissa fall skjuts upp som en effekt av ökad osäkerhet. Efter två rapportintensiva månader passade vi under juni på att träffa bolag och delta på investerarkonferenser, vilket bland annat har gett upphov till ett nytt portföljinnehav.

Under juni adderades ett nytt innehav till portföljen, Bergman & Beving. Bergman & Beving är en förvärvsdriven industrikoncern med fokus på ledande bolag inom attraktiva nischer. Med en historik som sträcker sig tillbaka till 1906, kan bolaget beskrivas som modern till den svenska serieförvärvarmodellen, som tar sikte på decentraliserad bolagsstyrning, långsiktigt värdeskapande och en evig ägarhorisont. Under de senaste 25 åren har Bergman & Beving knoppat av ett flertal börsbolag som tillämpar samma framgångsrika modell, bland annat Lagercrantz, Addtech (som därefter knoppat av Addlife) och Momentum Group. Historiskt har verksamheten varit starkt fokuserad på distributionsverksamhet, men sedan nuvarande VD Magnus Söderlind tog över rodret 2021 har fokuset skiftats mot en högre grad egna produkter i syfte att öka lönsamheten. Denna strategi var han med och implementerade med stor framgång på Lagercrantz och vi ser att Bergman & Beving har goda förutsättningar och göra motsvarande resa. I takt med att konjunkturen förbättras ser vi att Bergman & Beving kan uppnå det finansiella målet om en vinsttillväxt på minst 15%, vilket tillsammans med en god kassagenerering möjliggör såväl organisk som förvärvsdriven tillväxt under kommande år.

Avslutningsvis så meddelades under slutet av månaden att en tillräckligt stor andel aktieägare har accepterat uppköpserbjudandet på Biotage, vilket innebär att budet kommer att fullföljas. Biotage kommer således att avnoteras från Stockholmsbörsen.