Case: LINDAB – Energieffektivisering av byggnader som drivkraft för långsiktigt värdeskapande

Europas fastighetsbestånd står idag för en betydande andel av regionens energianvändning, vilket gör det till ett centralt fokusområde i den pågående energiomställningen. Den största andelen av en byggnads klimatpåverkan uppstår under driftsfasen, där ventilation har en avgörande betydelse för såväl energiprestanda som inomhusmiljö. Energieffektiva ventilationslösningar utgör således ett av de mest kostnadseffektiva sätten för att reducera energiförbrukningen, minska klimatpåverkan och samtidigt stärka en fastighets långsiktiga värde. Det är i detta sammanhang som Lindab verkar, ett bolag som återfinns i ett flertal fonder hos Carnegie Fonder.

Lindabs historia sträcker sig tillbaka till 1956, då en tunnplåtsverkstad etablerades i det småländska samhället Lidhult. Sedan dess har bolaget utvecklats från en lokal verkstad till en internationell koncern med cirka 5 000 anställda och verksamhet i över 20 länder. Bolagets produkter används främst i kommersiella fastigheter som kontor, skolor, sjukhus och industribyggnader och kunderna utgörs huvudsakligen av ventilationsinstallatörer och plåtslagare.

En styrka i Lindabs affärsmodell är bredden i slutmarknadsexponeringen. Efterfrågan drivs inte av en enskild teknologi eller applikation, utan av övergripande krav på energieffektivitet och hållbarhet. Detta skapar en god riskspridning över konjunkturcykeln och minskar beroendet av enskilda marknadssegment. Bolagets starka lokala närvaro möjliggör även snabba leveranser och hög servicegrad, vilket är en tydlig konkurrensfördel.

Sedan Ola Ringdahl tillträdde som vd 2018 har Lindab genomfört flera strategiska förändringar, däribland en tydligare uppdelning av affärssegmenten och ett mer decentraliserat arbetssätt. Som ett led i detta är verksamheten sedan slutet av 2021 uppdelad i två affärsområden; Ventilation Systems samt Profile Systems.

Inom affärsområdet Ventilation Systems, som utgör närmare 80% av omsättningen, fokuserar bolaget på utveckling och försäljning av energieffektiva ventilationslösningar. Genom Lindabs behovsstyrda system och digitala verktyg kan energianvändningen i byggnader reduceras väsentligt, vilket skapar såväl kundnytta som klimatnytta. Mot bakgrund av kontinuerligt ökande krav på energieffektivitet och inomhusmiljö finns goda tillväxtmöjligheter inom detta affärsområde under många år framöver.

Affärsområdet Profile Systems omfattar byggkomponenter i stål och tunnplåt för tak, väggar och bärande konstruktioner. Även här påverkas efterfrågan av hållbarhetsrelaterade faktorer, inte minst genom krav på resurseffektivitet, lång livslängd och successivt lägre klimatavtryck i materialval. Även om affärsområdet är välskött, lönsamt och har en stark marknadsposition, kommer Lindabs resurser och investeringar framgent att koncentreras till ventilationsverksamheten, där bolaget bedömer att de långsiktiga tillväxtmöjligheterna och lönsamheten är som starkast.

Utöver ett ökat fokus på ventilationsverksamheten har bolaget även under de senaste åren satt upp tydligare finansiella och hållbarhetsrelaterade mål, där energieffektivitet och resursoptimering ses som konkurrensfördelar snarare än kostnadsdrivare. Att hållbarhet är djupt integrerat i Lindabs affärsstrategi framgår även tydligt i bolagets slogan; “For a Better Climate”. Ett centralt inslag är arbetet med att reducera utsläpp i värdekedjan, där stål är den dominerande insatsvaran. Lindabs tidiga engagemang i fossilfritt stål är bara ett av många initiativ inom detta område. Vidare har bolaget som mål att inom den egna verksamheten minska de absoluta växthusgasutsläppen med 56 procent till år 2030 jämfört med 2022.

Sammantaget utgör Lindab ett tydligt exempel på hur hållbarhetsdrivna lösningar kan kombineras med lönsam tillväxt. Kombinationen av strukturell efterfrågan, lokalt starka marknadspositioner samt ett integrerat hållbarhetsarbete skapar förutsättningar för långsiktigt värdeskapande, något som ligger väl i linje med Carnegie Fonders investeringsfilosofi.

Skriven av Erik Nordström, förvaltare D&G Småbolag.

Om bolaget:

• Lindab Group grundades 1959 och är ett ledande ventilationsbolag i Europa med lösningar för energieffektiv ventilation och ett hälsosamt inomhusklimat.
• Lindabs produkter och systemlösningar erbjuds utifrån två affärsområden: ventilationssystem och byggprodukter.
• Bolaget har ca 5000 anställda, är etablerat i 20 länder och har sitt huvudkontor i Grevie på Bjärehalvön.
• Carnegie Fonder är representerade i Lindabs valberedning inför årsstämman 2026 och var även det inför årsstämman 2025.

Lindab är ett innehav i följande fonder:

• Carnegie All Cap
• D&G Aktiefond
• D&G Småbolag

Vår analys