Carnegie Småbolagsfond
MOD ATT GÅ MOT STRÖMMEN GER RESULTAT
Utvecklingen för småbolagsfonder har varit minst sagt svag i år, men inte för alla. Carnegie Småbolagsfond är ett lyckat exempel på när aktiv förvaltning skapar mervärde. Genom djup analys, en tydlig filosofi och modet att gå sin egen väg har förvaltarna av fonden byggt en portfölj som slagit sitt jämförelseindex med bred marginal.
På en marknad där många investerare följer samma spår sticker Carnegie Småbolagsfond ut. Förvaltarna Mattias Montgomery och Isak Lenholm har gjort det till sin strategi att hitta de småbolag som marknaden ännu inte förstått det fulla värdet av.
”Vi letar efter felprissatta bolag med underskattad potential. Det handlar om att förstå bolagets kassaflöde och hur det utvecklas kommande år”, säger Montgomery.
Framgångsrecept
Sedan duon tog över fonden i januari 2021 har resultatet varit tydligt: avkastningen har vida överträffat sitt jämförelseindex. Bakom framgången förklarar Lenholm att det ligger ett arbete som kombinerar noggrann analys med modet att gå sin egen väg.
”Vi gör vår egen analys från grunden, vilket innebär att vi ibland landar i bolag som marknaden missförstått eller inte hunnit upptäcka. Just där hittar vi ofta den största potentialen.”
Mindre bolag engagerar spararna
Småbolag har historiskt sett avkastat starkt i förhållande till större bolag. De är ofta mer flexibla, snabbfotade och har större möjligheter att växa. Samtidigt är de mindre analyserade av marknaden, vilket skapar möjligheter för skickliga förvaltare att identifiera undervärderade aktier.
Carnegie Småbolagsfond investerar i cirka 35 mindre bolag på den svenska marknaden, men kan också ha en del av portföljen i övriga Norden. Ungefär hälften av innehaven är långsiktiga investeringar med ”evig tidshorisont” – bolag där förvaltarna ser strukturell tillväxt och starka kassaflöden under lång tid framöver utan att värderingen reflekterar potentialen.
”En nätbaserad aktör som demokratiserat aktiesparandet ligger exempelvis rätt i flera trender; sparandet ökar och de fortsätter ta kunder från storbanker. Tror man att börsen går upp över tid får man en naturlig ränta på ränta effekt i affären, och oavsett marknadsläge finns alltid något som engagerar sparare och driver aktivitet”, säger Montgomery.
Den andra hälften av fonden består av ”medellånga”, mer taktiska innehav där förvaltarna tror på tydliga värdeskapande händelser inom ett till tre år, företag där en förändring kan frigöra betydande värde. Det kan handla om teknikskiften, avknoppningar, nya ägare eller bolag som renodlas.
Avkastning som talar sitt tydliga språk
”Aktiv förvaltning handlar om att förstå bolagen på djupet. Det är lätt att dras med i flocken, men vårt jobb är att tänka själva, ta egna beslut och vara långsiktiga och våga stå kvar i bolag vi tror på. I längden är det just det som skapar värde för investerarna.”