Positiva besked från GSK och YOLO-vinster

Globala aktier dippade under september präglade av oro kring konjunkturen, att inflationen biter sig fast och centralbanker som fortsätter vara tydliga med att planen är att hålla kvar styrräntor på högre nivåer en längre tid. Obligationsräntor steg globalt och i USA etablerade sig 10-årsräntan på över 4,5% vilket drog ned priserna på teknikbolag och andra tillväxtaktier.

Carnegie Global Quality Companies utvecklades också negativt under månaden med sämst avkastning inom teknik och finans medan kommunikationstjänster och cykliska konsumentvaror något överraskande klarade sig bäst, efter stark utveckling hos bland andra Sony och Booking. Booking fortsätter utvecklas väl drivet av YOLO-konsumtion (You Only Live Once) när hushåll fortsätter prioritera upplevelser före annan konsumtion och bolaget har nu levererat fyra kvartal med 30-procentig tillväxt.

Bäst avkastande aktier var läkedelsbolagen GSK och Sanofi samt ovan nämnda Sony. GSK lanserade sitt nya RSV-vaccin Arexvy i USA i augusti och under september kom tidiga försäljningssiffror som indikerar en stark start med 67 tusen doser administrerade under de fyra första veckorna. GSK handlas till 10 gånger nästa 12 månaders vinster med en lönsamhet på eget kapital på 38% men det har saknats positiva försäljningsnyheter så månadens starka siffror från Arexvy var mycket välkomna.

Under månaden positionerade vi om portföljen och drog ned risken bland annat genom att sälja Garmin – smartklockor, GPS-teknologi – och dra ned på vikterna till teknikbolag som Apple och Adobe. Vidare gjorde vi en rokad och sålde Siemens Healthineers för att istället ta in moderbolaget Siemens (som äger 75% av Healthineers). Siemens har gjort sig kvitt sin historiska konglomeratsjuka och är numera ett modernt bolag med ett mer renodlat fokus på automatiseringslösningar, smart infrastruktur och medicinteknik som handlas till en alltför låg värdering på 12 gånger vinsten. Vi tog även in amerikanska Cisco, en av världens största leverantörer av trådlös kommunikationsutrustning och IT-säkerhet. Cisco är ett stabilt, lågvärderat kvalitetsbolag som nu börjat få igång tillväxten och erbjuder en attraktiv, mindre volatil teknikexponering.